有色金属行业周报：短线扰动难改周期逻辑 继续推荐贵金属板块；关注价格持续反弹的小金属

投资要点：

    贵金属：短期有扰动，中长期预计贵金属仍具备相对收益。中长期看，全球大部分地区PMI仍处收缩区间，消费者支出放缓、全球经济风险增加，非美国家通胀高位而维持加息节奏，弱美元趋势也提振贵金属长期交易逻辑，料中期板块稳步上涨。个股：建议关注招金矿业（1818）、赤峰黄金（600988）。

    工业金属：工业金属消费触底，期待向消费端的传导。本周，工业金属消费端受短时疫情影响较大，尤其对于相对灵活的加工业而言，生产经营活跃度降低，基本有色金属消费端短期受阻。中长期看，能源矿产安全、以及绿色低碳成为工业金属未来的主旋律，欧洲碳税预计2023年底落地，再生板块仍可期待。个股：关注自备电厂低成本的神火股份（000933）、天山铝业（002532），印尼氧化铝南山铝业（600219），再生明泰铝业（601677）。

    新能源金属： Pilbara长单价格给不断走低的碳酸锂价格指引。锂：短期新能源汽车预期不明，下游电池和正极的减产阴影笼罩市场，现货价格开始走低，但中下游库存仍处于较低的位置，一旦新能源汽车改善将放大需求，支撑价格反弹。中期看，我们认为2023年供需依旧偏紧，拥有资源优势的标的仍有较强盈利能力，短期价格筑底后仍然推荐锂板块布局。镍：

    建议关注三元前驱体上下游一体化的强α标的，全产业链利润维持高位。

    个股：稳健关注：天齐锂业（002466）、永兴材料（002756）、藏格矿业（000408）；弹性关注：江特电机（002176）、融捷股份（002192）。其他板块：低成本湿法项目利润长存，关注华友钴业（603799）、力勤资源（2245.Hk）；万顺新材（300057）涂炭铝箔提高盈利水平。

    一周市场回顾：有色（申万）指数跌4.33%，表现弱于沪深300。个股前十：福达合金（5.31%）、金圆股份（2.57%）、西藏珠峰（2.50%）、园城黄金（0.70%）、铜陵有色（0.00%）、浩通科技（0.00%）、金银河（-0.21%）、金徽股份（-0.74%）、赤峰黄金（-1.25%）、正海磁材（-1.27%）。

    风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国地产修复不及预期、全球消费长期弱势；贵金属：美国加息放缓不及预期