有色金属行业金属&新材料周报:联储鹰派意向仍存 扩内需稳增长金属板块蓄势

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:田源/田庆争 日期:2022-12-19

核心观点:本周美联储按照预期加息50 个基点,但由于鲍威尔的言论和点阵图传达出鹰派意图,市场在周四周五出现较大回撤。国内方面,中央经济会议提振信心,会议着眼扩大内需,加大宏观调控力度。当前随着疫情政策调整,第一波感染浪潮到来,叠加年末生产活动减少需求,铜铝出现较大跌幅。新能源金属方面,皮尔巴拉锂精矿拍价出现3.8%的跌幅,在23Q1 销售淡季的预期下,年前碳酸锂买家观望情绪明显。未来密切关注国内各城市第一波感染后生产生活恢复进度,以及房地产及各行业的支持政策的实际传导效果,

    贵金属:黄金-美联储表态鹰派贵金属短期承压。由于11 月CPI 数据低于预期,黄金及其他贵金属大幅反弹。12 月加息幅度50 个基点,符合市场预期。

    美联储适当放缓加息以起到平滑加息节奏的作用,继而能让加息的效用得到更多时间展开。同时由于鲍威尔以及加息点阵图的表述偏向鹰派,贵金属价格承压。综合来看,目前距离美联储2%的通胀目标仍有相当一段距离,考虑降息为时过早,伴随着高通胀的持续、经济衰退预期等因素,长期来看黄金价格仍有震荡向上空间。

    工业金属:铜-矿端扰动再起,国内疫情蔓延需求放缓。本周内外盘价格均一定程度下跌。铜精矿方面,供应端扰动再起:秘鲁前总统遭逮捕,政府全国进入为期30 天的紧急状态,多区域铜矿供应中断。电解铜需求方面,疫情防控政策调整,市场消费情绪反而更加谨慎,且目前全国各城市阳性病例增加,下游生产活动趋弱。现货方面,市场方面,疫情叠加年末,淡季效应突出,成交乏力。总体而言,未来市场的关注点将转移到基本面预期,预计未来两周全国生产生活将陆续收到疫情影响,铜价短期面临整理。铝-成本端压力稍显,需求走弱供应转宽价格下跌。本周内外盘铝价回落。供应端,本周电解铝供应继续增加。需求方面,本周下游加工企业疫情、需求共同影响,开工较上周下降,对电解铝的需求也相应降低。终端方面,新能源汽车方面依旧向好。库存方面,本周LME 铝库存较上周稍有上涨。中国铝锭社会库存本周继续下降。成本方面,氧化铝、电价价格走势向上,综合来看,本周电解铝理论成本较上周稍有增加。下周预计基本面仍然围绕疫情防控调整为主线,随着感染人数上升,下游需求受到影响,部分铝加工企业计划提前停产放假,对电解铝需求将更加冷淡。供应方面,广西四川甘肃继续复产,较需求端保持相对宽裕状态。预计价格处于震荡区间。

    能源金属:锂-买家观望情绪明显,处于价格调整状态。本周锂精矿市场氛围冷清,成交重心走低,国内电池级碳酸锂价格创逾1 个月新低。皮尔巴拉第13次锂精矿拍卖,成交价为7505 美元/吨,较上一次的成交价下跌300 美元/吨,跌幅达3.8%。需求方面,目前市场上下游博弈阶段,叠加受疫情等影响,下游需求平平。预计2023Q1 处于电动车的销售淡季,下游三元电池和磷酸铁锂厂的整体采购意愿不高,对碳酸锂价格上涨动力支撑不足。但长期来看,当前产业链库存水平仍较低,尤其是锂精矿仍在持续去库存,造成锂盐产能释放不 足。一旦下游主动备库,锂盐极易出现结构性短缺,预计届时锂矿高价仍有支撑。钴-价格持续走弱。国内钴价持平,钴盐和氧化物继续下跌。市场逐步回归基本面。电解钴需求方面,以厂商刚需采买为主。硫酸钴方面,目前钴盐下游主动询盘意向偏低,短时钴盐及氧化物价格或将继续下滑。

    相关标的:贵金属—赤峰黄金、银泰黄金;工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份;金属加工—海亮股份、博威合金、博迁新材。

    风险提示:下游复产不及预期风险;国内房地产需求不振的风险;美联储加息幅度超预期风险;新能源汽车增速不及预期风险;海外地缘政治风险。