钢铁周报:基建继续发力 提振普钢信心

类别:行业 机构:华福证券有限责任公司 研究员:王保庆 日期:2022-12-18

投资策略:五大钢材产量为939.76万吨,环比上周+0.27万吨。库存方面,主要钢厂合计库存为416.11万吨,环比-14.87万吨;社会库存合计为849.31万吨,环比上周-7.73万吨;本周高炉开工率略微上升,电炉开工率环比上周下降;钢厂利润回暖。 截至11月底,已开工建设高达2700个由金融工具支持的项目,总计7399亿元,今年已发行专项债券的项目开工率达95%。此外,据水利部统计,我国今年完成水利建设投资已达10085亿元,较去年全年增长33%。随着金融支持政策放宽,地产修复和基建回暖,普钢未来预期向好,建议关注华菱钢铁。特钢:据中国船舶工业协会数据显示,截至11月底,我国造船企业手持订单量达10361万载重吨,同比增长7.5%。C919 国产大型飞机已获得超 1000 架订单,订单金额累计超 7000 亿元。建议继续关注抚顺特钢、久立特材特钢类上市钢企,航空方面和船舶方面提振特钢需求,特钢所处市场供需环境总体好于普钢市场。另外,关注冷轧不锈钢龙头甬金股份2023-2025年产量持续扩张。个股:建议关注华菱钢铁(000932)、抚顺特钢(600399)、久立特材(002318)、甬金股份(603995)。

    一周回顾:本周,钢铁行业下跌1.96%,沪深300指数下跌1.10%。钢铁三级子行业及相关行业中,长材跌幅最小,焦炭跌幅最大。截至12月17日,钢铁行业PE(TTM)估值为17.24倍,估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中,铁矿石和焦煤估值最低,分别为10.74倍和5.90倍;钢铁耗材和板材估值较高,分别为28.66倍和25.46倍。

    重大事件:宏观:国家发改委发布“十四五”扩大内需战略实施方案。

    行业:老挝政府决定将不再接受以试点项目的形式对铁矿石进行勘查、开采和出口的建议,暂停铁矿石开采、出口项目。

    钢铁产业链及库存:上游:焦煤期货主力合约收盘价为1969元/吨,环比上周+101元/吨;库存:合计(独立焦化厂+钢厂+港口)1852.8万吨,环比上周+44.34万吨。焦炭:价格:焦炭期货主力合约收盘价为2849.5元/吨,环比上周-85元/吨;库存:合计(独立焦化厂+钢厂+港口)854.37万吨,环比上周+11.60万吨。铁矿石:铁矿石港口合计13398.78万吨,环比上周+120.97万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数19天,环比上周-2.00天。中游:高炉:全国高炉(247家)开工率为75.97%,环比上周+0.08个百分点;电炉:全国电炉开工率为57.05%,环比上周-1.28个百分点。合计(螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板)产量为939.76万吨,环比上周+0.27万吨。主要钢厂合计库存为416.11万吨,环比上周-14.87万吨;社会库存合计849.31万吨,环比上周-7.73万吨。单位盈利能力:截止至12月17日,螺纹钢毛利541.08元/吨,同比上周+126.93元/吨;中板毛利1450.37元/吨,同比上周+78.25元/吨;热轧卷毛利1461.10元/吨,同比上周+91.53元/吨;冷轧毛利341.10元/吨,同比上周+91.53元/吨。

    风险提示:政策红利不及预期,地产及基建不及预期,特钢板块原料上涨超预期。