喜悦智行(301198):获新项目定点函有望增厚收入预期 把握新能源车机遇弯道超车

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:孙海洋/唐婕 日期:2022-12-16

  获新能源汽车电池模组循环包装项目定点,预计生命周期总金额0.8-1 亿公司成为某新能源电池厂一级供应商的循环包装器具定点供应商,将为客户开发、生产新能源电池模组循环包装产品。项目预计从2023 年1 月开始,项目生命周期1 年,预计生命周期总金额为0.8 亿-1 亿元;公司20/21 年收入分别为2.7 亿/3.6 亿,本次中标有望增厚营收体量,进一步打开成长空间。

      新订单彰显客户认可度,市场份额进一步扩大

      本次新获定点项目为公司在原有客户基础上获得新订单,进一步扩大公司在新能源汽车行业可循环包装市场份额,彰显行业客户对公司在可循环包装产品开发设计、技术质量、生产保障能力的认可,有利于公司进一步提升市场竞争力。该项目将有利于提高公司未来年度业务收入,并对公司未来经营业绩产生积极影响。

      循环包装加速渗透,造车新势力需求提升

      循环包装较一次性包装具有单次使用成本更低、对被包装物保护效果更好、仓储运输效率更高等优势,国内包装目前仍以一次性为主,部分主机厂及其供应商正逐步提升循环包装渗透率,尤其造车新势力对循环包装需求提升,正积极制定标准。

      公司通过新能源汽车领域切入,正向汽车、家电等多品类应用场景拓展将继续深耕汽车行业,除原有客户需求增量外,与更多新客户合作;在家电行业,从冰箱核心零部件布局展开,将逐步推广至空调、洗衣机、电视机等细分品类;此外在酒水饮料、果蔬生鲜等行业取得一定突破。此类行业未来有望成为公司多个增长点,助力业绩稳步增长。

      方案设计、工艺生产、交货能力受认可,多种模式满足不同需求客户认可喜悦主要在于:①方案设计能力,包括标准体系的建立和定制化的设计;②工艺生产能力,满足客户多种需求,一站式采购;③良好交货能力及质量保证。此外,公司通过提供运包一体化整体解决方案、租赁服务等多种模式,满足客户需求。

      上调盈利预测,维持买入评级。公司作为国内可循环塑料包装细分领域的龙头,在不断深化汽车领域的同时拓展家电及日用品领域,提供定制化可循环塑料包装整体解决方案;本次成为新能源电池厂一级供应商的循环包装器具定点供应商,有望直接增厚明后年收入业绩预期,我们预计公司22-24 年收入分别为4.8、7.3、9.4 亿(此前分别为4.8、6.3、8.1 亿),归母净利润分别为0.9、1.5、2.0 亿(此前分别为0.9、1.3、1.7 亿),对应EPS分别为0.7、1.2、1.5 元/股(此前分别为0.7、1.0、1.3 元/股),对应PE 分别为31、20、15x。

      风险提示:原材料价格波动;技术替代风险;主要客户业绩下滑影响公司持续经营能力等;定点通知并不反映客户最终实际采购,具体以后续订单结算金额为准。