房地产开发行业周报：新房销售面积同比-17.6% 银行累计提供授信额度超3.4万亿元

　　“金融16 条”发布以来，银行累计向房企提供意向性授信额度达3.4 万亿元。2022 年11 月，央行及银保监会发布的“金融16 条”涉及多条政策支持房企信贷融资；随后央行宣布将向商业银行提供2000 亿元免息再贷款用于支持“保交楼”。在中央政策指引下，据我们统计截至12.10，包括六大国有行在内的31 家银行（含分行）宣布向房地产企业提供意向性授信额度累计达3.4 万亿元。将为房地产企业提供包括开发贷、按揭贷、并购贷、供应链融资、保交楼专项借款等全面的信贷融资支持。意向性授信的提款仍需符合一定条件，故房企实际可支取的金额仍受限。

    　　本周新房成交维持弱势，需要需求侧打出政策配合。本周新房成交环比微增，同比跌幅缩窄，从量能看仅略好于11 月周均水平，整体销售仍较为低迷。考虑到疫情拐点政策效果显现需要时间，我们预计12 月销售难有大的起色。目前政策右侧已经确认，信贷、债券、股权已“三箭齐发”，房企金融口政策已处于较为宽松的阶段，对房企修复信贷债券市场信用、恢复购房者信心有积极的作用。但需求侧信心很难仅通过房企金融口的宽松而有所恢复，更需要需求侧打出政策配合，我们继续看好政策放松空间，包括核心城市放松限购限贷、降低二套商贷利率等。

    　　行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为3.2%，落后大盘0.08 个百分点，在29 个中信行业板块排名中位列第9 名。本周上涨个股共62 支，较上周减少51 支，下跌股数为67 支。

    　　新房：本周30 个城市新房成交面积为278.2 万平方米，环比提升2.3%，同比下降17.6%，其中样本一线城市的新房成交面积为66.5 万方，环比-5.5%，同比-1.2%； 样本二线城市为159.2 万方， 环比5.6%， 同比-22.3%；样本三线城市为52.5 万方，环比3.3%，同比-19.6%。从今年累计49 周新房成交面积同比看，样本30 城共计14306.9 万方，同比下降-31.3%；一线城市为3121.5 万方，同比-23.4%；二线城市为8081.8 万方，同比-30.3%；三线城市为3103.6 万方，同比-39.9%。

    　　二手房：本周我们跟踪的12 个重点城市二手房成交面积合计88.7 万方，环比增长6.8%，同比增长3.3%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为20.8 万方，环比-2.9%；样本二线城市为47.4 万方，环比9.8%；样本三线城市为20.5 万方，环比11.3%。年初至今累计二手房成交面积为4312.5 万方，同比变动为-25.9%； 其中样本一线城市的累计二手房成交面积为1416.8 万方，同比-28.3%；样本二线城市为1954.1 万方，同比-29.3%；样本三线城市为941.5 万方，同比-29.3%。

    　　信用债：发行量增加，本周发行利率涨跌不一。根据wind 统计数据，本周（12.5-12.11）共发行房企信用债19 只，环比增加6 只；发行规模共计141.11 亿元，环比增加42.05 亿元，总偿还量44.41 亿元，环比减少71.09亿元，净融资额为96.7 亿元，环比增加113.14 亿元。

    　　投资建议：地产政策放松从前期的“自下而上因城施策”向“自上而下组合拳”逐步切换，除了等待近期金融口政策的进一步落实外，仍可期待需求侧的进一步加码。维持地产开发板块“增持”评级。推荐关注：开发：A 股华发股份、滨江集团、建发股份、保利发展、招商蛇口、万科A、金地集团，H 股绿城中国、华润置地、中国海外发展。物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。

    　　风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。