半导体行业专题:长坡厚雪 国产替代成主旋律

类别:行业 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:刘航 日期:2022-12-09

通过复盘近十年全球半导体行业牛股,我们得到以下结论:半导体行业牛股具备持续创新能力,这些公司把握住了行业发展机遇,不断推动科技进步;另外需要重点考虑竞争格局情况。半导体领域属于充分竞争的市场,竞争格局集中的领域壁垒较高,而高壁垒决定了公司的未来发展。

    集成电路大基金投资启示:大基金投资是国家意志,一期撬动 5145 亿元地方以及社会资金,主要投资于集成电路制造和设计领域。二期重点向设备材料延伸,目前主要投向一级市场。一期到二期投资,从偏向于制造和设计类企业,到重点投资卡脖子领域,投资回报期预计有所拉长。

    2023年我们预计国产替代不产品升级主线将贯穿全年,看好IC设计行业回暖,主要逻辑如下:

    IC设计:全球半导体市场保持持续增长,以4年为参考区间,全球半导体销售额和资本开支通常具有明显的周期特征,2023年半导体板块有望率兇迎来反转。半导体下游通信和消费电子有待转暖,不2015-2016年的情况类似,半导体板块有望率先迎来反转。在模拟IC、MCU和功率半导体领域,国内公司逐步开始进行进口替代和产品高端化迭代升级,未来几年将逐步替代海外厂商份额。

    投资建议:2023年我们重点看好IC设计行业,我们认为受益于下游消费电子板块回暖,从国产替代维度建议重点关注模拟IC、MCU和功率半导体行业,把握龙头公司的发展机遇,受益标的:圣邦股份、中颖电子、兆易创新、士兰微和立昂微。

    另外我们持续看好半导体上游材料不设备,推荐沪硅产业、江丰电子,受益标的:拓荆科技、芯源微、华懋科技、格林达。

    风险提示:产品价格波动、行业景气度下行、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧。