政府类基金研究之总览篇:风好正是扬帆时 新阶段地方政府类基金的探索实践及我行应对举措

类别:基金 机构:招商银行股份有限公司 研究员:戴筱頔/岳媛媛/杨世卿 日期:2022-12-09

政府类基金在国家和区域经济发展中承担的角色越发重要,已成为产业链、投资链、科技链场景的重要组织渠道和运作载体。本报告重点对地方政府类基金的概念界定、新阶段的政策背景、发展特征进行梳理,以此提出我行服务地方政府类基金及相关主体的策略建议。

    政府类基金概念逐渐延伸,出资来源和支持领域日趋丰富。政府类基金的政府出资来源由财政为主过渡至国有出资平台、国企和财政并行,主要包括财政系(政府投资基金)和国资系两大类;支持范围从创投逐步扩展至产业投资、基础设施建设、公共服务、区域协调发展等领域;与市场化基金相比,市场化运作程度和对收益的要求相对较低,但政策性和对政府出资的安全性要求较高。

    地方政府类基金当前处于优化回升阶段,层级下沉,向中西部扩散。基金管理和运作机制不断优化,受财政运作和地方招商方式变化、国企资本化运作改革、财政国资需发挥“压舱石”作用等影响,地方层面热度回升;分布情况方面,出现层级向区县级下沉、区域向中西部扩散的趋势,其中中部尤为亮眼。

    当前地方政府类基金的探索与实践:(1)政策监管层面,趋于市场运作、引导统筹、规范管理的加强与平衡。在“募投管退”各环节推进市场化机制改革;加强政策引导和规划统筹,包括存量基金的优化整合、基金群体系的设计、跨层级跨区域基金之间的配合联动等;加强风险管控及考核督察,数字化管理进程明显加快;(2)基金运作层面:投资方向方面,政策引导促进阶段向前、行业趋同,聚焦科创、战新和地区优势产业;投资策略方面,从母基金转向PSD 配置,直投和S 投资快速升温;组织模式方面,财政国资、跨区域、政府与第三方联合、“基金+园区+产业”等维度的战略协同加强;(3)生态系统建设层面:政基联动,从单纯投资到生态赋能,进行平台化、生态化建设。

    业务建议和风险提示。(本部分有删减,招商银行各部如需报告原文,请以文末方式联系研究院)