新材料行业周报:锂电材料领涨反弹 锂源价格小幅松动 稀土价格普遍回升

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:王攀 日期:2022-12-09

  核心要点:

      上周除碳纤维板块小幅调整外其余板块普便反弹,锂电材料板块领涨。

      上周细分板块估值(市盈率TTM)普升,各板块估值分位数依旧在低位

      上周碳纤维板块小幅下跌,周跌幅为0.37%,跑输基准(沪深300)2.89 个百分点;锂电材料板块领涨反弹行情,周涨幅为4.37%,跑赢基准指数1.85个百分点。磁材、光伏材料及面板材料板块分别跑赢基准0.58 个百分点、0.51 个百分点和0.8 个百分点。半导体材料板块尽管反弹1.14%,但仍跑输基准指数1.38 个百分点。上周细分板块估值(市盈率TTM)普升,磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料和面板材料板块估值分位数分别为13.7%、10.4%、0.7%、24.9%、30.6%和3.3%,长期估值分位依然处于低位。

      上周镨钕价格持续上涨,氧化镨钕行业周平均毛利下降。重稀土镝价稳中略涨、铽价略涨、钆铁、钬铁价格上行。钴现货价下跌,硼铁、铌铁持稳,金属镓延续下跌。烧结钕铁硼毛坯价格保持平稳镨钕:上周镨钕价格上涨,全国氧化镨钕均价至66.8 万元/吨,周环比涨1.52%;镨钕金属均价至80.5 万元/吨,周环比上涨1.51%。上周氧化镨钕产量1504 吨,周环比减少1.44%;氧化镨钕工厂库存3045 吨,周环比上升1.5%。氧化镨钕行业平均毛利周环比降低0.48 万元/吨至0.47 万元/吨。

      重稀土:上周镝价稳中略涨,全国氧化镝均价略涨0.22%至2300 元/公斤,镝铁均价持平于2290 元/公斤。上周铽价略涨,全国氧化铽均价略涨0.38%至13150 元/公斤,金属铽均价略涨0.3%至16500 元/公斤。上周钆铁价格回升,钆铁合金国内均价周环比上涨2.04%至35 万元/吨;国内钬铁合金上行至74.5 万元/吨,周环比上涨1.34%。

      其他原料:上周长江有色钴现货价格下跌2.02%至34 万元/吨。硼铁(18%)维持平稳,国内铌铁(60-A)出厂价持平于26.35 万元/吨,金属镓(99.99%)价格周环比续跌3.51%至1375 元/公斤。

      烧结钕铁硼:上周钕铁硼价格平稳,毛坯烧结钕铁硼N35 和H35 全国均价分别持平于193.5 元/公斤和265.5 元/公斤。

      上周正极钴原料价格下跌,镍、钴硫酸盐价格下跌、硫酸锰价格平稳。

      锂源价格略跌,三元前驱体价格均有所回落,三元正极材料价格稳中略升,磷酸铁锂正极回落。电解液环节六氟磷酸锂、DMC 价格延续下跌,各类电解液价格跌幅较大。负极材料价格暂稳但后续重心或继续下移、石墨化加工费弱稳,隔膜维持价稳量增,铜箔价格下跌、低端加工费下行

      正极材料:上周三元正极原料端电池级电解钴下跌3.13%至34 万元/吨。

      硫酸钴及硫酸镍价格周环比分别下跌5%和1.94%至5.7 万元/吨和4.05 万元/吨,硫酸锰价格持平于0.66 万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523及NCM622 价格分别回落0.45%、0.9%和0.81%至10.95 万元/吨、11.05 万元/吨和12.2 万元/吨。锂源价格略跌,电池级碳酸锂价格略跌0.09%至56.65 万元/吨,氢氧化锂价格略跌0.09%至55.95 万元/吨。三元正极材料NCM523 价格周环比略升0.43%至34.75 万元/吨,NCM622 价格持稳。前驱体正磷酸铁价格持平于2.24 万元/吨,磷酸铁锂正极价格周环比回落1.69%至17.7 万元/吨。

      电解液:上周六氟磷酸锂价格周环比继续下跌2.45%至25.85 万元/吨,DMC 国内厂家出厂均价周环比续跌3.33%至5800 元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.6AH 电解液价格分别下跌7.38%、4.11%和4.08%至5.9万元/吨、4.9 万元/吨和7.05 万元/吨。

      负极材料:上周锂电负极材料市场价格及石墨化代加工费均保持平稳。人造石墨负极材料市场均价持平于5.27 万元/吨,天然石墨负极材料市场均价持平于4.17 万元/吨,中间相碳微球价格维持平稳,中端均价持平于6.85万元/吨。石墨化代加工费持平于18000-20000 元/吨。上周负极材料产量22049 吨,周环比减少5%;工厂库存2140 吨,周环比减少0.93%。行业平均毛利8044 元/吨,周环比增长4.46%。受下游电池企业清库压价、原料端成本下跌及石墨化加工费下行态势影响,后续负极价格重心或将继续下移。预计短期内负极材料价格持稳,后期不乏有继续降价的可能。

      隔膜:上周隔膜市场维持价稳量增。隔膜周产量28273 万平米,周环比增加1.23%;行业开工率达到94.61%,周环比增加1.15 个百分点。整体来看,虽然隔膜新建产能在持续释放,下游的扩张步伐逐步放缓,后续供需紧平衡状态或有所改善,但目前隔膜的需求缺口依然存在,供需维仍持紧平衡,预计隔膜价格仍将持稳运行。

      电池级铜箔:上周锂电铜箔市场价格下跌,低端加工费下滑。8μm 及6μm 锂电铜箔主流市场均价分别下跌1.85%和1.63%至9.2 万元/吨和10.45万元/吨,8μm 及6μm 锂电铜箔加工费低端价格均下跌1000 元/吨,加工费区间分别至22000-27000 元/吨和34000-40000 元/吨。

      半导体材料下游DRAM 价格续跌,闪存价格稳中有降上周台湾和费城半导体行业指数周环比变动分别为微跌0.11%和上涨0.73%。DRAM 方面,上周DIX 指数周环比略降0.27%,下游DDR3 4Gb(1600MHz)价格下跌1.56%至1.39 美元。NAND Flash 64Gb 价格周环比微跌0.03%至3.9 美元,32Gb 价格周环比略跌0.19%至2.13 美元。

      投资建议

      建 议继续积极关注磁材板块。磁材板块估值继续维持在历史底部区间,具备较强的估值安全边际。行业三季度业绩呈现一定分化特征,头部公司第三季度业绩增速相对较高,且业绩增长与估值匹配度较好。看好下游新兴领域需求持续拉动下,头部企业持续放量增长的机会。另外继续看好光伏装机长期前景下对相关材料需求的拉动。维持行业“增持”评级。

      风险提示

      价格下跌风险,景气度变动风险,政策变动风险,原材料价格超预期上涨风险。