互联网行业23年度策略：迎接戴维斯双击

我们判断,互联网版块将在23年迎来戴维斯双击,利润端和估值端都有所超预期。

    利润端:

    经济周期的底部回暖带动顺周期业务

    广告、电商等顺周期业务虽经济周期而起

    游戏业务或因出行需求增加而有所冲击,23年或见底,为投资良机

    降本增效的财务回报逐渐体现,尤其是管理费用、研发费用

    字节跳动在多数领域的份额提升开始低于预期

    估值端:

    美国流动性或出现拐点

    政策进一步走向确定性,我们判断市场会逐渐接受政策中性的大前提

    新技术、新模式的蓄势待发

    新技术:如AIGC、AR/VR

    新模式:如直播招聘、跨境电商

    投资建议:

    我们判断,23年是互联网版块戴维斯双击之年,利润端和估值端都将有超预期表现。从全年维度来看,建议选择低估值、高壁垒、有成长的行业龙头,如腾讯。在行情早期,可以考虑配置股价处于底部、市场分歧较大、基本面有改善的品种,如哔哩哔哩。但在后期,应该切换为具备高成长性、新业务有想象空间的品种,如拼多多(跨境电商逻辑),可关注快手(快招工逻辑)。同时,在全年维度上,我们也应该重视小市值股票的主题性投资机会,主要关注AIGC主题、AR/VR主题。

    风险提示:

    经营风险:疫管控情优化或对互联网使用时长有负面影响

    政策风险:中概退市问题依然没得到彻底解决