11月进出口数据点评：11月进出口同比增速均显著下降

事件

    12 月7 日，海关总署发布，11 月我国出口金额 （以美元计）同比增长-8.7%，前值-0.3%。进口金额 （以美元计）同比增长-10.6%，前值-0.7%。

    点评

    11 月进出口同比降幅均明显扩大，高技术产品和机电产品进出口尤甚，反映国内外经济增长放缓，需求下降，预测 12 月进出口增速仍不乐观。

    11 月出口同比降幅显著扩大。11 月出口2,960.9 亿美元，环比下降0.9%，降幅收窄6.6 个百分点（10 月环比增速为-7.5%）；同比下降8.7%，降幅扩大8.4 个百分点(10 月同比增速为-0.3%)。

    1-11 月出口同比增长9.1%，比1-10 月回落2 个百分点。

    对美、日、韩等国出口同比走低，对欧盟出口同比降幅相对较小。11 月对美国出口同比下降25.4%，比10 月下降12.9 个百分点；对欧盟出口同比下降10.6%，比10 月下降1.7 个百分点；日本和韩国分别同比下降5.6%（环比10 月下降9.4 个百分点）和11.9%（环比10 月下降18.9 个百分点）。11 月对外出口同比增速较高的国家是新加坡，同比增长53%，但环比10 月下降19.6 个百分点。

    机电产品出口同比明显下降，高技术产品出口同比大幅下降，汽车出口延续高增长。11 月高新技术产品出口同比增速-23.9%，比10 月下滑16.3 个百分点；机电产品11 月同比增速-11.4%，比10 月下降10.7 个百分点。11 月重点出口商品中同比增速最低的是手机，同比下降33.3%，比10 月下降40.4 个百分点；同比增速最高的是汽车，同比提升113%，比10 月提升23.9 个百分点。

    11 月进口同比降幅扩大。11 月进口2,262.5 亿美元，环比增长6.1%，比10 月提升16.5 个百分点（10 月环比增速为-10.4%），同比下降10.6%，比10 月下降9.9 个百分点（10 月同比增速为-0.7%）；1-11 月，进口同比增长2%，比1-10 月下降1.5 百分点。

    11 月从大多数经济体进口同比显著下降。11 月从美国进口同比下降7.3%，环比10 月下降5.7 个百分点；欧盟进口同比下降16.2%，比10 月下降11.2 个百分点；日本和韩国进口的同比增速 分别为-24.5%（环比下降14 个百分点）和-25.9%（环比下降12个百分点）；11 月当月进口同比增速最高的是加拿大90.3%，最低的是印度-50%。

    高新技术和机电产品进口增速下降，食用油增速涨幅最大，汽车增速降幅最多。11 月高新技术产品进口同比下降27.2%，比10月降幅扩大16.2 个百分点；机电产品进口同比下降23.8%，比10月降幅扩大16.7 个百分点。11 月同比增速涨幅最高的进口品类是食用植物油，11 月同比增速74.5%，环比10 月提高35.6 个百分点；降幅最大的是汽车，11 月同比下降21.2%，比10 月下滑71.8 个百分点。

    12 月进出口增速仍不乐观。美联储和欧央行激进加息的效果显现，欧美经济增长放缓，需求快速下降，加工贸易进出口均大幅下降，12 月出口增速仍不乐观。国内疫情防控措施优化，但感染人数可能会大幅增加，经济活动恢复尚需时日，预计12 月进口也不乐观。

    投资建议

    1：11 月进出口降幅较大，12 月预测也不乐观，四季度进出口同比下降，全年经济增速堪忧。

    2：外需疲弱，稳增长更多寄希望于内需，特别是受疫情冲击较大的线下消费，预测2023 年线下服务性消费恢复较快增长。

    风险提示

    1、疫情恶化超预期；

    2、俄乌战事发展超预期；

    3、欧美经济衰退超预期。