四川双马(000935):新基金完成备案 看好公司业绩高增

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘欣琦/孙坤 日期:2022-12-08

本报告导读:

    公司参与投资的和谐绿色产业基金完成备案,原有基金所投项目古瑞瓦特、蜂巢能源等待上市,新基金落地叠加原有基金项目兑现收益,公司业绩可期。

    事件:

    2022年12月7日,公司发布公告,和谐绿色产业基金已在中国证券投资基金业协会完成备案手续。

    评论:

    为进一步推动公司私募股权业务发展,提升公司盈利能力,公司参与投资和谐绿色产业基金。此前公司已公告参投和谐绿色产业基金,此次基金完成备案,新基金将进一步推动公司私募股权业务发展,提升公司盈利能力。

    四川双马子公司深度参与和谐绿色产业基金,担任LP、GP、管理人等多个角色。公司子公司西藏锦凌为基金的GP之一,跟投1.05亿;基金LP为宜宾创投和西藏锦旭,其中西藏锦旭为四川双马全资子公司,认缴7.75亿,当前基金合计认缴32.5亿,目标认缴总额75亿元。基金管理人为西藏锦合,西藏锦合为四川双马全资子公司。和谐绿色产业基金重点关注智能制造、半导体、清洁能源及技术、消费和服务等行业中增长确定性高、市场空间大,且具备产业资源的核心领域。

    新基金落地,原有基金所投项目古瑞瓦特、蜂巢能源等待上市,公司业绩可期。公司新基金落地,同时老基金也进入收获期,所投多个项目待上市,其中古瑞瓦特11月21日通过港交所上市聆讯,古瑞瓦特是知名的光伏逆变器供应商,根据公司招股书,公司2021年已成为全球最大的户用光伏逆变器供应商及全球最大的用户侧储能逆变器供应商。公司IPO前接受BatesonGroup和BestSelect共计9亿投资,上述两者均有四川双马投资,穿透后四川双马参投约2.37亿,持股比例约1.72%。此外,公司所投项目蜂巢能源科创板上市申请近日获受理,蜂巢能源是一家锂离子电池生产厂商,背靠长城汽车,四川双马通过旗下基金和谐锦弘共持有公司约0.86%股份。随着四川双马新基金落地和原有基金所投项目的陆续上市,公司业绩有望持续释放。

    投资建议:新基金落地及原有基金所投项目上市有望推动公司盈利增长,看好公司长期发展,维持22/23/24年归母净利润预测为15.25/20.37/31.04亿元,对应EPS为2.00/2.67/4.07元。维持“增持”评级,维持目标价33.16元,对应22年17xP/E。

    风险提示:资本市场大幅波动;股权投资环境恶化