交通运输物流：疫情防控措施进一步优化 迎接行业全面复苏

　　事件

    　　12 月7 日，国务院联防联控机制综合组公布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》1，对风险区划分、核酸检测、隔离方式、疫苗接种等方面再次进行了说明和优化，同时明确“不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检”。

    　　评论

    　　我们认为交通运输及物流行业将从两条主线受益于疫情防控措施的进一步优化。

    　　主线一：对人员跨地区流动的限制有所放松，或利好航空、铁路客运、公路等出行相关行业。

    　　航空：疫情防控措施优化，或形成短期股价催化。看好疫后行业供需差带来的票价弹性，业绩或与市场存在较大预期差，看好航空板块、中航信；

    　　公铁（客运）：高铁客流量或迎来修复，看好核心资产京沪高铁；公路整体受益放开，优选今年受疫情影响大且股价未上涨的宁沪高速（H 股优于A 股）；

    　　机场：国内跨区域出行政策优化或为国际出行进一步恢复打下基础，看好白云机场、首都机场（H 股）和上海机场。

    　　主线二：防疫政策优化，降低了疫情对于经济的负面影响，或利好物流相关行业。

    　　To B 物流：经济回暖提振物流需求，看好与制造业同步恢复的大宗供应链（行业头部集中趋势加强）、海晨股份（主要服务电子信息和新能源汽车）、满帮集团（城际公路货运平台龙头），同时看好化工航运机仓储板块的兴通股份、盛航股份，关注受益边境关口管控优化的嘉友国际、德邦股份和安能物流；

    　　快递：随着疫情防控措施优化，业务量开始企稳回升，2023 年我们预计行业增速回到双位数、价格平稳。看好加盟快递龙头（中通、韵达、圆通）和直营的顺丰、京东物流。

    　　风险

    　　疫情防控政策反复超预期；经济增速低于预期。