软件及服务：分级诊疗落地 医疗IT景气度上升通道确立

　　行业近况

    　　2022 年12 月7 日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于印发以医联体为载体做好新冠肺炎分级诊疗工作方案的通知》（以下简称《通知》），部署构建新冠肺炎相关患者分级诊疗服务网络、明确分级诊疗流程、提高新冠肺炎处置能力等工作，并明确提出充分发挥信息化的支持作用，推动医联体内外部各医疗机构电子病历等信息的互联互通、充分发挥互联网医疗服务的积极作用。我们认为，《通知》将进一步加速医联体、电子病历、互联互通等的建设进程，促进互联网医疗的发展，叠加今年四季度以来医疗行业贴息贷款和国产化等利好驱动，行业进入景气度上升通道的确定性趋强，重申推荐医疗信息化领域的龙头公司。

    　　评论

    　　以医联体为载体构建分级诊疗服务网络，明确分级诊疗流程。《通知》提出要科学统筹区域医疗资源，以网格化布局医联体为载体，完善各类医院之间的转诊机制。在分级诊疗流程方面，首先引导患者至社区卫生服务中心等基层医疗服务机构首诊；在分级诊疗原则方面，无症状及轻型病例、普通型病例、以新冠肺炎为主的重型/危重型病例、以基础疾病为主的重症/危重型病例，分别对应居家、亚定点医院、定点医院、医联体牵头或协作三级医院的治疗路径。我们认为，分级诊疗制度是疫情防控新形势下最大化区域医疗资源利用效率和匹配度的重要举措之一，患者的转诊衔接过程中涉及诊疗信息的共享互通，医疗信息化将扮演至关重要的支撑角色。

    　　电子病历、互联互通等建设有望提速，互联网医疗助力远程问诊与精准防控。《通知》明确提出要加强医联体内各医疗机构门诊电子病历互联互通；要依托各级全民健康信息平台、分级诊疗转诊平台等信息化平台，推动医联体内外部各类医院间的信息互联互通。我们认为，在分级诊疗制度下，转诊及时性和连续性需要电子病历、互联互通等信息化建设的支撑，需求刚性进一步加强，需求有望加速释放。此外，《通知》还指出要发挥互联网医疗的积极作用，我们认为互联网医院、互联网诊疗平台等在科学精准的疫情防控环境中亦将发挥重要作用，其发展有望进一步提速。4Q22 以来政策层面利好频出，进入景气度上升通道，大单复苏，行业基本面边际向好。4Q22 以来贴息贷款、国产化、《“十四五”全民健康信息化规划》等提振行业景气度。根据我们的统计，11 月单月卫宁健康、创业慧康分别录得3 个、2 个千万元以上大单，环比有所改善，订单表现边际向好。

    　　估值与建议

    　　我们维持各公司的盈利预测及评级不变，建议关注医疗信息化行业头部公司，推荐卫宁健康、创业慧康，建议关注东软集团、久远银海（未覆盖）、嘉和美康（未覆盖）、万达信息（未覆盖）。

    　　风险

    　　医院、政府IT支出不及预期，医疗IT政策落地不及预期，疫情出现反复。