隆平高科(000998)：新品种量、质持续提升 种业龙头蓄势待发

　　本报告导读：

    　　业绩略低于预期，主要受减值、汇兑损失及联营亏损等一次性因素影响，但目前公司水稻业务整合谋发展，转基因玉米性状及品种进一步丰富，未来发展动力十足。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级；公司是杂交水稻、玉米双龙头，品种性状优异，维持公司2022、2023、2024 年EPS 分别为0.17、0.26、0.40 元，维持目标价24.8 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司公布关于水稻、玉米新品种通过国家审定的自愿性信息，其中通过水稻品种43 个，玉米品种42 个。

    　　公司注重研发投入，新品种量、质进一步提升；2022 年公司通过玉米、水稻品种分别为42、43 个（2021 年分别通过50、88 个），国审共有玉米827 个、水稻438 个；从数量上看，较2021 年有所下降，但2022 年国审总数有较大下降；从质量来看，水稻方面：1）双抗品种实现突破；2）新审定品种综合性状质量明显提升，丰富公司优异品种投放资源；3）新审定一批高档优质稻品种，隆晶优蒂占、昱香两优馥香占、等品质达到部标二级以上；玉米方面：1）产品类型实现全国主要玉米生态区全覆盖；2）高产、优质、特用新品种实现突破，体现公司水稻、玉米品种性状的持续优异。

    　　周期成长双轮驱动成长，公司有望充分受益；下游高景气下看好公司传统种业业绩持续向好；从成长角度看，公司水稻业务整合谋发展，玉米品种及性状产品进一步丰富，转基因方面，杭州瑞丰性状具有先发优势，联创种业加速布局，目前转基因商业化落地，有望最早在2022 年四季度带来业绩新增量。

    　　风险提示：产业政策变化风险、新品种推广不及预期。