交运行业周报:C919大型客机获生产许可 南航物流启动上市

类别:行业 机构:西南证券股份有限公司 研究员:胡光怿 日期:2022-12-06

市场表现:本周 SW交运指数+1.9%,跑输沪深300 0.7个百分点。其中物流+3.5%,航运-5.5%,机场+1.6%,公路+0.6%,港口+0.5%,铁路+2.6%,公交+5%,航空+6.4%。板块涨幅前五个股:春秋航空+12.1%、广汇物流+11.5%、韵达股份+9.8%、华夏航空+9%、深圳机场+7.8%;涨幅后五个股:中远海能-24%、招商轮船-12.9%、招商南油-9.9%、三羊马-5.9%、招商公路-4.7%。

    行业主要指数变化:航空方面,本周国内航线景气指数环比-1.3%,港澳台航线景气指数环比-1.7%,国际航线景气指数环比-1%;运输量指数有所下降,其中国内线环比-25.1%,国际线环比+8.1%,港澳台航线环比+5.8%;本周国内机票价格显著上涨,国际机票与港澳台机票价格小幅下跌;国内航线客座率为66.1%,环比+0.0%;国际航线客座率为61.9%,环比-1.1%;港澳台航线客座率为54.4%,环比-3.1%。航运方面,BDI运价指数与上周持平,12 月4日报收1324 点;BDTI 报收2220 点,较上周下跌274 点(-11%),BCTI 报收1806 点,较上周上涨36 点(+2%)。集运市场指数下跌,CCFI报收1464.8 点,下跌6.3%;SCFI报收1171.4 点,下跌4.8%。11 月25 日,中国公路物流运价指数报收于1030.3 点,相比于去年同期上涨48 点,同比+4.9%。

    行业动态:1)C919 大型客机获颁生产许可证;2)南航物流启动上市,三大航物流公司有望齐聚A 股;3)《企业绿色物流评估指标》行业标准审查会在京召开;4)5 个特大和10 个大型物流枢纽将在广州落地布局。

    重点推荐:

    1)招商南油:全球炼油重心东移,成品油跨区运输成为“新常态”,消费旺季欧洲柴油进口需求高涨,而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口,苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者,成品油轮新增运力放缓,船舶供应减少短时间内难以逆转,公司内外贸兼营静待价值重估。

    2)招商轮船:三季度原油运输市场复苏明显,运价加速上行,公司油轮业务三季度扭亏为盈,同时公司在高位落实若干长航次现货租约,全年业绩有望大幅扭亏,此外公司32 艘节能环保型VLCC 中10 艘已经加装脱硫塔,或将享受更高收益。

    3)德邦股份:德邦拥有行业领先的网络布局、市场渠道、服务体验和精益管理经验,是快运行业内兼具品牌与盈利能力的优质资产,22 年7 月京东物流完成对德邦的收购,网络效率有机会进一步得以提升。我们看好公司在行业格局改善的大环境下,凭借网络优势和精细化成本管控,进一步修复盈利水平。

    3)顺丰控股:当前公司业务量稳步修复,差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4 业 务量实现突破,成本管控成果进一步巩固;中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长,嘉里物流成为新的增长曲线。

    风险提示:1)宏观经济波动;2)全球疫情反复风险;3)汇率大幅贬值等。