电子行业周报:WSTS下修2023年半导体增速至-4.1% 关注新能源电子

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:胡剑/胡慧/周靖翔/李梓澎/叶子 日期:2022-12-06

产业链景气再度回落,关注新能源电子。过去一周上证上涨1.76%,电子上涨0.77%%。产业链在经历了3Q22“速冻急停”式的终端去库存、10月短暂的备货力度改善之后,由于手机“双十一”销售数据不佳、疫情冲击郑州富士康运营等影响下,行业景气再度回落,部分品牌再度出现组装环节暂停、订单削减的情况。叠加半导体自身下行周期影响,WSTS在11 月底更新了今明两年全球半导体市场规模的预测值,由8 月的13.9%4.6%下调至4.4%/-4.1%。面对终端创新瓶颈、销售数据低迷的情况,我们对左侧抢跑行情的力度相对谨慎,底部配置仍是主旋律,同时建议关注新能源相关电子产业链的稳健增长,推荐东山精密、闻泰科技、扬杰科技、博敏电子、宏微科技、环旭电子、东微半导、顺络电子等。

    WSTS 下修明年半导体增速至-4.1%,模拟芯片和分立器件各增长1.6%、2.8%。

    WSTS 在11 月底更新了今明两年全球半导体市场规模的预测值,分别同比增长4.4%/-4.1%至5801/5566 亿美元,增速较8 月预测的13.9%/4.6%明显下调,细分品类中模拟芯片和O-S-D 明年有望维持正增长,预计模拟芯片和分立器件分别增长1.6%和2.8%;存储芯片在今年下滑12.6%之后预计明年继续下滑17.0%,下滑幅度最大。我们认为明年半导体基本面有望触底,建议关注有机会在下轮上行周期中继续成长的细分领域龙头,继续推荐圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、澜起科技等。

    10 月全球智能手机出货量同比下降10.0%,苹果同比逆势增长8.4%。根据Strategy Analytics 数据,10 月全球智能手机出货量9800 万部(YoY-10.0%),其中:苹果出货2200 万部(YoY +8.4%)、份额22.4%(YoY+3.8pct);三星出货2000 万部(YoY -14.2%)、份额20.4%(YoY -1.0pct);小米、vivo、OPPO 出货分别同比下降11.4%、11.1%、26.0%。StrategyAnalytics 预计22、23 年全球智能手机出货量将分别同比下降10.5%、5.3%,预计苹果、三星今明年的表现将跑赢市场。考虑到终端需求仍较疲软,我们继续推荐受益于iPhone 市场份额持续提升的苹果产业链企业,包括东山精密、闻泰科技、环旭电子、鹏鼎控股、福立旺等。

    SideQuest 正式适配PICO 系列头显,Unity 和Meta 合作推进VR 教育应用。

    根据新浪VR 报道,SideQuest 宣布其头显端应用SideQuest lite 已经适配支持PICO 系列头显,SideQuest 是全球领先的第三方VR 软件分发平台,已上架超过3000 款独立VR 游戏。此外,根据映维网报道,Unity和Meta 合作资助教学机构开展VR 教育,截至11 月已向美国300 多家教育机构分发了5300 多台Meta Quest 2 VR 头显,其中大部分用于教授实时3D 创作。VR 软硬件生态日渐成熟,我们继续推荐创维数字、三利谱、歌尔股份、鸿利智汇、长信科技等产业链相关标的。

    11 月DRAM 现货价格跌幅收敛,关注复苏预期下去库存周期边际变化。据Digittimes 统计, 11 月DDR4 16Gb(2G*2) 、DDR4 8Gb(1G*8) 、DDR48Gb(512M*16)、DDR3 4Gb(512M*8)现货价格跌幅较10 月皆收敛约1 成至-6.0%、-5.8%、-7.0%、-5.6%。4Q22 促销季因疫情影响及宏观经济环境不佳,下游备货保守导致DRAM 价格仍未止跌,但随着存储芯片价格经历前期快速下跌已接近成本线,下游持续存货去化有望推动调整周期接近尾声。复苏预期下,关注设计公司在存货去化过程中的边际改善, 继续推荐圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、澜起科技等。

    新能源汽车销量表现分化,关注头部车企带来的半导体增量机会。11 月我国新能源车企销量分化,除比亚迪23.04 万辆(MoM+5.8%,YoY+134.32%)保持连续增长,其余车企均表现出月度波动。理想1.5 万辆(MoM+50%,YoY+11%),蔚来1.4 万辆(MoM+41%,YoY+30%)环比回正,极氪1.1 万辆(MoM+9%,YoY+447%)同环比增长,埃安2.9 万辆(MoM-4%,YoY+91%)、哪吒(MoM-16%,YoY+51%)、AITO 0.8 万辆(MoM-31%)等销量有所回落。随新能源汽车增速逐步放缓,建议关注以比亚迪为代表的头部企业带来的汽车半导体产业链机会,推荐相关功率器件厂商时代电气、斯达半导、东微半导以及未来有较大规模自有产能释放的士兰微等。

    重点投资组合

    消费电子:东山精密、闻泰科技、环旭电子、福立旺、福蓉科技、康冠科技、精研科技、鹏鼎控股、歌尔股份、沪电股份、世华科技、博敏电子、永新光学、创维数字、易德龙、传音控股、视源股份、京东方A、海康威视、三利谱、光弘科技、蓝特光学、长信科技

    半导体:圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、华虹半导体、东微半导、扬杰科技、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、纳思达、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子

    设备及材料:北方华创、芯碁微装、富创精密、鼎龙股份、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技被动件:江海股份、顺络电子、洁美科技、三环集团、风华高科、泰晶科技

    风险提示:疫情反复影响下游需求;产业发展不及预期;行业竞争加剧。