汽车行业周报:政策持续优化 静待终端改善

类别:行业 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:丁逸朦/刘伟/马润玮 日期:2022-12-05

  行情回顾:本周(11.28-12.02)上证指数+1.76%,深证成指+2.89%,沪深300 指数+2.52%。汽车板块整体上涨,SW 汽车板块整体+3.81%,板块排名8/31。SW 乘用车板块+7.11%,SW 商用车+4.63%,SW 汽车零部件+2.36%,SW 汽车服务+1.48%,SW 摩托车及其他-0.50%。从估值水平来看,申万汽车板块整体PE 为33.0 倍,当前汽车板块整体PE 位于近五年历史的79.1%,汽车零部件子板块PE 为31.1 倍;乘用车子板块PE 为32.2 倍;商用车子板块PE 为138.1 倍。

      行业近况:11 月21-27 日,乘用车市场零售37.0 万辆,同比下降31%,环比上周增长0%,较上月同期下降32%;乘用车市场批发47.2 万辆,同比下降30%,环比上周增长16%,较上月同期下降34%。

      政策持续优化,静待终端改善。11 月第4 周,乘用车零售/批发/上险环比上周+0%/+16%/-8.8%,终端仍弱。11 月前27 天,乘用车零售/批发/上险较上月同期-15%/-17%/-1%。受疫情影响,本月终端表现一般,乘联会预计11 月乘用车零售186 万辆,同比+2.4%,环比+0.9%;其中新能源60 万辆,同比+58.5%,环比+8.2%。随着补贴政策临近尾声,比亚迪、埃安、特斯拉、奔驰、福特等车企均动态调整销售政策,助力年底冲量及明年的订单储备。三部委强调落实支持政策助力扩大汽车消费,防控优化加速,板块接近预期和基本面的底部。

      投资建议:防控加速优化,补贴等政策退坡前,消费者提前购买及车企冲量背景下,年末销售无需过度担忧。展望2023,随着更多新车型的上市,优质供给增多带动下,新能源车销量仍有望实现不错的增长,建议布局细分赛道龙头公司。重视特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链。特斯拉&比亚迪产业链:【拓普集团、双环传动、三花智控、旭升股份、新泉股份、银轮股份、铭利达】;轻量化:技术进步加速产业进程,【文灿股份、广东鸿图、祥鑫科技、立中集团】、大众产业链:【星宇股份、科博达、明新旭腾】;智能驾驶:【华阳集团、松原股份、中鼎股份、保隆科技、伯特利、亚太股份】;细分龙头【福耀玻璃】;自主品牌:【比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车】。

      风险提示:行业终端销量不及预期,厂商研发或新车发布进展不及预期,上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。