环保及公用事业行业周报(2022年第47期)：气温骤降 迎峰度冬电厂做好准备了吗？

　　一周市场回顾。上周沪深300 指数上涨2.52%，环保指数上涨1.05%，周相对收益率-1.47%。电力及公用事业指数上涨0.22%，周相对收益率-2.30%。在31个申万一级行业中分别排名第24 和第30。科学服务周上涨0.97%。

    　　本周专题：气温骤降，迎峰度冬电厂做好准备了吗？

    　　港口方面：12 月2 日北方四港库存达1382.5 万吨，较11 月低点增加28.4%；12 月2 日长江口煤炭库存达481 万吨，较9 月库存低点285 万吨增加196 万吨，增长68.8%，港口库存稳中有升。电厂方面：近期电厂煤炭日耗有所回升，南方八省电厂11 月28 日日耗182.1 万吨/天，全国重点电厂11 月17 日煤炭日耗在下降后回升至489 万吨/天。

    　　电厂煤炭库存与煤炭港口库存水平均较高，为后续保供提供“双保险”。今年夏季为保证迎峰度夏的电力保供，火电出力增加，8 月、9 月电厂煤炭库存天数有所回落，10 月后又有所提升，11 月17 日为23.3 天，略超过去9 年的平均水平。港口及电厂的较高煤炭库存为后续保供提供了“双保险”。

    　　行业要闻。1）发改委发布关于对《政府投资项目可行性研究报告编制通用大纲》公开征求意见公告。提出要论述拟建项目与国民经济和社会发展规划、区域规划、专项规划、国土空间规划等重大规划的衔接性，与共同富裕、乡村振兴、科技创新、碳达峰碳中和、国家安全、基本公共服务保障等重大目标的符合性。2）国家发改委 住建部等5 部门：加强县级垃圾焚烧处理设施建设。

    　　国家发展改革委、生态环境部等联合印发《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》。意见提出到2025 年全国县级地区基本形成与经济社会发展相适应的生活垃圾分类和处理体系。

    　　异动点评。上周A 股科学服务行业股票多数上涨，科学服务指数中10 家科学服务公司有6 家上涨，4 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是泰林生物（37.82%）、洁特生物（11.77%）、钢研纳克（7.92%）。泰林生物主营业务聚焦于生物技术、精准医疗、制药工程、食品安全、新材料等领域的技术创新与产品开发，以自主核心技术，为生命科学研究和产业化提供一站式系列成套装备、精密仪器、配套耗材等产品与服务；产品广泛应用于医疗卫生、生物制药、生物安全、疾病控制、食品安全等行业。

    　　投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22 年估值10-15 倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：

    　　板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境，建议关注北清环能、光大环境、绿色动力。

    　　电力：1、火电业绩修复在即，有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER 增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能、新天绿能，建议关注福能股份等；2、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；3、降低单位GDP 能耗，大力发展合同能源管理，预计2030 年市场空间1.5 万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；4、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。

    　　科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技，建议关注禾信仪器。

    　　风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。