电力设备行业研究周报：钠电材料成本优势明显 未来可期

　　投资摘要：

    　　每周一谈：钠电材料成本优势明显 未来可期

    　　事件背景：在钠离子电池产业链与标准发展论坛上，宁德时代研究院副院长黄起森表示，宁德时代通过首创的AB 电池系统集成技术，实现钠锂混搭，提高电池系统的能量密度，使钠离子电池应用有望扩展到500 公里续航车型，这进一步开拓了钠离子电池的应用空间。

    　　钠离子电池正极材料成本优势明显。我们根据中国科学院物理研究所的专利“CN 113054197 B—硬碳粘结剂、包含硬碳粘结剂的负极片和钠离子电池”

    　　和“CN 109585795 A—混合相结构层状氧化物材料及其制备方法和用途”，对钠离子电池正极材料进行了理论上的原材料成本拆分计算。以“Na-Cu-Fe-Mn系层状氧化物正极材料”为例，按照分子式进行理论计算，生产1 mol 正极材料Na（Cu0.22Fe0.3Mn0.48）O2 所需的主要原材料Na2CO3, CuO, Fe2O3, MnO2 的量分别为：0.5 mol，0.22 mol，0.15 mol，0.48 mol，在不计损耗，不计加工费用等情况下，结合近期主要原材料市场价格，我们计算得出其单位质量成本为0.96 万元/吨，单位能量成本为0.03 元/Wh。当前，磷酸铁锂和三元NCM 正极材料的价格分别为17.6 万元/吨，38.7 万元/吨，折合单位能量成本分别为0.34 元/Wh，0.49 元/Wh，远高于钠电正极材料。即使现阶段钠离子电池尚未规模化量产，综合成本与锂离子电池相比还不具备明显的经济性；但随着头部厂商对钠离子电池产业化的推进，以及钠离子电池技术成熟度的提高，钠电成本会逐渐降低。在原材料成本很低的情况下，其综合成本有很大的下降空间，在成本优势比较明显时，大规模需求也会如期而至。

    　　投资策略：

    　　建议关注量产节奏领先的钠离子电池相关企业，比如华阳股份（600348.SH）。

    　　市场回顾：

    　　电力设备行业本周涨跌幅为2.64%，在申万31 个一级行业中，排在第15 位。

    　　在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为0.77%，0.44%，1.88%，3.13%、4.26%和1.14%。

    　　电池版块周涨幅前五个股分别为：维科技术（24.31%），正业科技（14.41%），孚能科技（13.53%），科达利（11.67%），天赐材料（9.23%）。

    　　电池版块周跌幅前五个股分别为：恩骄成超声（-5.86%），珠海冠宇（-4.06%），万里股份（-3.54%），华盛锂电（-3.23%），ST 时万（-2.16%）。

    　　行业热点：

    　　10 月全球动力电池装机量环比下降12%，比亚迪再超LG 夺得亚军。

    　　风险提示：

    　　新能源车销量不及预期，钠电技术推进不及预期。