轻纺美妆行业周报:国内中高端卫生巾市场存机遇

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:孔天祎 日期:2022-12-05

  投资摘要:

      每周一谈:国内中高端卫生巾市场存机遇

      事件:国内卫生巾市场规模稳定增长。据中商情报网统计,2016-2021 年中国卫生巾市场规模持续增长,CAGR 为4.5%。据中研研究所预测,2022 年中国女性卫生用品市场规模将达815 亿元,未来增长空间较大。

      国内卫生巾市场需求量扩张放缓。2000 年以来,中国卫生巾年消费量持续增长,2007-2016 年同比增速处于高位,保持在5%-10%,2017 年来增速有所放缓。加之2017 年中国卫生巾市场渗透率已达100%,预计未来卫生巾市场需求量的扩张较为有限。

      对比日本卫生巾市场,预计中国卫生巾品牌将持续在中高端市场发力。2017年起,我国人口增速不断下跌,将面临卫生巾适龄女性群体未来增长有限的问题。与此同时,我国国民消费能力不断增强,中高端市场需求持续增长。

      因此,预计未来国内卫生巾品牌将转量增为价增,持续探索细分赛道,提高产品附加价值。

      国内卫生巾市场竞争格局较为分散,目前尚未稳定。2010 至2018 年国内卫生巾市场CR4 从22.8%上升至30.8%,CR10 从29%上升至39.9%,市场集中度较低,但有增加趋势。2018-2020 年尤妮佳旗下品牌苏菲赶超恒安国际旗下品牌七度空间,以12.7%的市占率排名第一。百亚股份旗下品牌自由点发展迅猛。

      卫生巾市场竞争不断加剧。除传统个护企业外,造纸龙头中顺洁柔、维达国际亦进军中高端市场,分别于2012 及2019 年推出卫生巾品牌朵蕾蜜和薇尔。此外,轻生活、美则、nonolady 等主打高端产品的互联网卫生巾品牌不断涌现。

      建议关注【百亚股份】。百亚股份近年营收及净利润保持高速增长,毛利率较高的卫生巾业务发展迅速,婴儿纸尿裤、成人失禁用品等增长潜力较大。

      公司电商渠道增速快,Q3 业绩高增,建议关注百亚股份。

      市场回顾(11 月28 日-12 月02 日):

      在申万一级行业中,轻工制造行业本周上涨3.55%,在申万31 个一级行业中排名第9,跑赢大盘,子板块中,文娱用品板块表现较好,上涨4.33%,造纸板块表现相对较差,上涨2.90%;纺织服装行业本周上涨5.18%,在申万31 个一级行业中排名第5,跑赢大盘,子板块中,纺织制造板块上涨4.38%,服装家纺板块上涨5.45%,饰品板块上涨5.86%;美容护理行业本周上涨6.43%,在申万31个一级行业中排名第3,跑赢大盘,子板块中,个护用品板块上涨7.37%,化妆品板块上涨2.93%。

      行业数据追踪:

      家具:本周TDI 价格较上周有所下降,MDI 价格较上周有所下降。

      纺织服装:12 月2 日,棉花价格为 14,906.92 元/吨,较上周下跌0.82%;纱线的价格有所下跌,涤纶的价格有所下跌。

      投资策略:疫情态势逐渐稳定,建议关注双十一势头下美护板块龙头企业【贝泰妮】、【珀莱雅】、【爱美客】、【华熙生物】。

      风险提示:疫情反复风险,行业竞争加剧风险。