晨会纪要

类别:晨报 机构:兴业证券股份有限公司 研究员: 日期:2022-12-05

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    宏观:20221204-防疫新形势下的经济如何?——宏观大数据系列周报第28 期

    经济活动总览:本土疫情小幅缓解,城际活动受政策影响扰动较大。生产:整体仍然偏弱。运输:货运物流延续下滑态势。当前整体经济仍面临一定压力,但防疫政策持续优化。本周由于前期防疫政策整体偏紧,出行活动受到限制,经济也面临一定压力。但是,11 月30 日国务院副总理孙春兰召开疫情防控座谈会,强调总结基层经验做法,推动防控措施持续优化。与此同时,各地区防疫政策进一步优化,相关管控措施边际放松,后续出行及生产或有所改善。

    风险提示:全球疫情的不确定性,国内外经济形势及政策调整超预期变化。

    宏观:20221203-经济与就业背离,联储怎么选?-美国11 月非农数据点评

    美国2022 年11 月季调后非农就业增加26.3 万人,高于预期的增加20 万人;失业率保持3.7%不变,符合预期。非农发布后,股债双杀美元走强,加息预期小幅升温。对于本月非农数据和市场反应,我们的解读如下:美国当前劳动力市场仍然强劲,新增非农再次远超预期:联储观察线索之一:服务业供需错配的改善程度仍然有限。联储观察线索之二:

    失业率符合预期,但仍然处于低位。经济与就业市场背离,市场进入紧缩周期尾部与联储博弈期。

    风险提示:通胀持续性超预期,美联储货币政策收紧超预期。

    策略:深度复盘:海外四国防疫放松后的经济与股市2022 年开始,海外诸多国家和地区对新冠疫情的防疫方针发生了较大变化,越来越多的国家逐步放松,并最终全面放开。美国:低疫苗接种率下开始“共存”,2022 年4 月全面放松。英国:“躺平”的“全体免疫”,2022 年2 月全面放松。日本:对内紧急宣言,对外封锁边境,2022 年10 月全面放松。泰国:前期严格,但较早开始逐步放松,2022年10 月全面放松。海外防疫政策放松后盈利和股市复盘。

    风险提示:海外防疫政策反复,历史复盘数据不作为行业和个股推荐依据。