消费电子点评:2023年智能手机需求微增 关注产业链微创新

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:樊志远/刘妍雪/邓小路 日期:2022-12-05

事件

    12 月3 日,根据IDC 最新预测,预计2022 年全球智能手机出货量达12.4 亿部,同比下降9.1%、相较于之前下调2.6pct,预计2023 年全球智能手机出货量达12.7 亿部、同比增长2.8%、相较于之前下调7000 万部需求。预计2022 年全球PC 和平板电脑出货量为4.6 亿台、同比下降11.9%,预计2023 年全球PC 和平板电脑出货量为4.29亿台、同比下降6%。

    评论

    预计2023 年H2 智能手机需求逐步复苏、安卓略强于苹果,关注手机产业链微创新。1)2020 年受新冠疫情影响、智能手机出货量降至12.92 亿部、同比下降6%;2021 年虽有恢复性增长、出货量提升至13.5 亿部、同比增长5%、但仍未超过2019 年出货量。伴随2022 年海外经济逐步进入衰退、需求由强转弱,预计2022 年全球智能手机出货量达12.4 亿部,同比下降9.1%、相较于之前下调2.6pct,预计2023 年全球智能手机出货量达12.7 亿部、同比增长2.8%、相较于之前下调7000 万部需求。预计2023 年年中前后需求得以改善,大部分地区下半年实现增长。分品牌来看预计2023 年安卓出货量同增3.1%、苹果同增1.3%,2)根据IDC,2022 年5G 手机占比超50%。折叠屏手机占比为1%~2%。根据Counterpoint 预测,预计2022 年折叠屏手机出货量达1600 万部、同增73%,预计2023 年折叠屏手机出货量达2600 万部、同增63%。分品牌来看,2022 年H1 三星占比达62%、华为占比达16%、OPP 占比达3%。3)iPhone 15 Pro Max 有望采用潜望式长焦镜头、钛合金外壳,售价或超2 万元,光学产业链相关公司包括水晶光电、蓝特光学。

    柔性屏&UTG:UTG 玻璃价格为150 元,预计2025 年增量市场达75 亿元。1)三星折叠屏手机柔性屏均为三星提供,OPPO 折叠屏手机内屏由三星供应、并由三星的UTG(超薄玻璃)保护,显示屏由京东方供应、并由康宁大猩猩玻璃保护。华为折叠屏手机柔性屏由维信诺供应,保护膜为CPI 材质。2)柔性屏是折叠屏手机最关键的零部件,目前国内具备柔性屏生产能力的企业包括京东方、TCL、深天马、维信诺等企业。3)CPI、UTG 同作为外层保护屏,UTG 透光性、耐磨性更佳,但是成本更高。2020 年三星发布的Galaxy Z Flip(售价超1 万元)采购的肖特的UTG 玻璃价格达40 美元,我们预计未来伴随规模效应、国产率提升,UTG 玻璃价格有望下探至150 元,假设2025 年UTG 渗透率达100%,对应2025 年增量市场达75 亿元(假设2025 年折叠屏手机出货量达5000 万部)。

    目前国内有UTG 技术储备的企业包括长信科技、凯盛科技、蓝思科技等。

    铰链:MIM 件价格为30 元,预计2025 年增量市场达15 亿元。1)OPPO 采用拟椎式铰链技术、成本超过600元,是其它铰链的3 倍,由安费诺供应。华为采用水滴铰链,核心部件供应商包括大富科技。2)铰链组件工艺包括MIM(金属注射成型)、液态金属、CNC 工艺,其中MIM 更适用于生产结构复杂的精密件,预计2025 年折叠屏为MIM 行业带来的增量市场达15 亿元(假设2025 年折叠屏手机出货量达5000 万部),相关企业主要包括精研科技、东睦股份(旗下上海富驰)、信维通信(旗下艾利门特)、统联精密等。

    投资建议

    展望2023 年,智能手机需求微增、PC 和平板电脑需求疲软,建议积极关注手机产业链微创新(iPhone 潜望式、折叠屏),建议积极关注水晶光电、蓝特光学、精研科技、统联精密、凯盛科技等。

    风险提示

    iPhone 15 Pro Max 销量不及预期、潜望式方案变更,折叠屏渗透率不及预期,行业竞争加剧风险。