科华数据(002335):数能/数据双轮驱动 储能明星冉冉升起

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:庞钧文/周奥铮/石岩 日期:2022-12-05

  本报告导读:

      公司在“科华数据”、“科华数能”的“双子星”战略布局下,持续推动数据中心、智慧电能及新能源业务的发展,其中储能布局完善、订单饱满,业务发展有望超预期。

      投资要点:

      首次覆盖,给 予“增持”评级:科华数据业务涵盖数据中心、智慧电能、新能源三个版块,新能源业务下辖的储能版块订单饱满、优势凸显, 业绩发展有望超预期。预计22-24 年公司归母净利润为4.51/6.73/8.52 亿元,同比增长2.9%/49.1%/26.7%;对应22-24 年EPS为0.98/1.46/1.85 元。参考23 年行业平均估值并考虑公司处于加速成长期,给予公司23 年46.82x PE,对应23 年目标价68.28 元,首次覆盖,给予“增持”评级。

      公司数据中心业务稳健发展,持续深耕智慧电能。公司2019-2021年在中国微模块数据中心、UPS 市场份额第一,基于深厚的技术积淀与丰富的客户资源,公司的数据中心与智慧电能业务有望稳步提升。

      实施“双子星”战略,大力发展新能源业务。公司于2007 年起陆续推出光伏逆变器等新能源产品,并基于相关技术和客户渠道开拓储能变流器和储能系统等业务。公司储能布局完善,大储产品满足国内外客户需求,同时开发户储一体机,进一步丰富产品生态。

      国内外大型储能装机加速,公司储能业务增长有望超预期。公司大储在手订单饱满,基于公司的渠道、技术与产品运营优势,伴随国内外大型储能招标快速增长,公司储能业务发展有望超预期。

      风险提示:公司储能中标量不及预期;公司产能投放不及预期;产业竞争加剧超预期。