深度*行业*社会服务行业周报：烟火气回归进行时 长期恢复乐观向好

　　2022.11.28 至2022.12.2，上证综指累计上涨1.76%，报收3,156.14。沪深300上一交易周上涨2.52%，报收3,870.95，申万（2021）31 个一级行业中30 个上涨，涨幅最大的五名是社会服务、食品饮料、美容护理、商贸零售、纺织服饰，其中社会服务板块上涨8.49%，在申万一级31 个行业排名中位列第1。社会服务行业跑赢沪深300 指数5.97pct。社会服务子板块及旅游零售板块中5 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游及景区（17.31%），旅游零售（11.61%），酒店餐饮（11.25%），专业服务 （4.23%），教育（3.38%）。海南旅游消费中心建设持续推进，离岛免税销售额年均增长44.6%；烟火气回归进行时，政策保障本地消费及线下消费；经济温暖冬季文旅，特色旅游目的地或将迎来复苏。我们维持行业强于大市评级。

    　　海南旅游消费中心建设持续推进，离岛免税销售额年均增长44.6%。据海南日报，离岛免税是海南推进国际旅游消费中心建设的金字招牌和重要抓手。省商务厅副厅长岳阳表示，从2011 年第一家离岛免税店开业至今，海南离岛免税政策历经8 次调整，年销售额增长近50 倍，共销售免税品超1000 亿元，年均增长44.6%。海南后续还或将以多种形式继续促进消费，并持续推进国际旅游消费中心建设。

    　　烟火气回归进行时，政策保障本地消费及线下消费。据财联社信息，随着精准防疫政策不断落实，珠三角多个区县宣布解除疫情临时管控区，还有部分区域宣布开放堂食、开放跨区自由通行，后续旅游出行以及线下餐饮消费的基础回归。近期，世界杯、冬季旅游主题热度上升，同时旅游熔断机制宣告结束，跨省小团出行再度回归，低风险地区景区、剧场等场所有序经营得到保障。

    　　冰雪经济温暖冬季文旅，特色旅游目的地或将迎来复苏。据大众证券报信息，在近日跨区旅游利好政策不断出台的背景下，旅游市场或将迎来复苏。虽然跨省游等热度仍未迅速回暖，但近期国内近30 家雪场的密集开板已经为旅游市场在这个冬季带来了一丝暖意。文旅部积极支持各地大力发展冰雪旅游，利用“冷资源”带动“热经济”、带来“好效益”，为推动经济社会发展做出重要贡献。

    　　投资建议：

    　　本周多地疫情防控政策得到持续优化，长期来看政策逐步宽松的大趋势基本明确，商旅出行恢复的政策基础逐步落地。但短期内疫情散发频发，政策可能存在摆动期，需持续观察相关影响并注意回摆可能。我们继续推荐看好疫后业绩修复弹性大的相关标的，推荐全渠道免税龙头中国中免，布局重点经济区域周边游景区的中青旅、拥有温泉资源的天目湖；乡村旅游受政策支持，推荐已在民宿业态提前发力的丽江股份；冬季冰雪旅游下推荐受益于温泉和滑雪需求增长的长白山；入境政策有望继续放宽，推荐众信旅游、岭南控股等优质出境旅游服务商；推荐疫下受益于市占率提升实现全国布局的首旅酒店、锦江酒店，国内高端酒店代表君亭酒店；推荐演艺行业龙头宋城演艺。疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐本地餐饮消费代表同庆楼及受益于促就业政策推动的人服龙头科锐国际；推荐综合消费产业链布局的豫园股份。建议关注出行链上下游相关标的以及体育产业中彩票、设备、赛事运营等相关标的。

    　　风险提示：

    　　新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。