信用债周报：信用债发行额下跌 新发债券收益率上涨

　　2022 年11 月28 日-12 月4 日（本周），信用债市场发行2,019.94 亿元，较上周发行量略微下跌。成交金额共计9,764.42 亿元，较上周减少2,679.15亿元。债市本周资金面波动受跨月影响，波动收紧后宽松，7D 的资金相对偏贵。存单走势较利率债相对平稳。信用债波动较利率债更大。中长端利差走扩。

    　　本周资金面波动受跨月影响，波动收紧后宽松。主要资金利率走高，隔夜周中下降低于1%后会升，7D 的跨月资金相对偏贵。10Y 国债已到2.9%，超过2021 年末的锚定点位。股债跷跷板存在，全周来看，股市较上周收盘水平轻微上涨，债市整体有所回调。信用债而言，3 年、5 年期信用债回调幅度大于短端及长端信用债。整体信用债跌幅大于国债。

    　　一级发行：本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）215 笔，共计2,019.94 亿元。其中短融新发行共96 笔，累计发行金额为921.68 亿元。整体信用债发行主体评级依旧是以AAA 最多，合计93 笔，共计1,215.2 亿元。其中万得一级行业中工业发行债券最多，共计153 笔合计1,399.46 亿元，公共事业22 笔合计307.70 亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主共计176 笔合计1,407.94 亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，共54 笔；北京发债金额最高，合计313.40 亿元。

    　　发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，共计发行84 笔，合计826.28 亿元，其次则是三年期限的票券和五年内票券，分别发行53 笔、38 笔，合计496.41 亿元、343.85 亿元。整体信用债发行利率（加权后）为3.90%。发行收益率较上周（3.81%）上涨。

    　　二级市场：公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共计65,389.37 亿元。其中国债、地方政府债交易12,380.88 亿元，较上周减少1,308.88 亿元，减少9.56%。转债（含可转债、可交换债）成交共计4,165.70亿元，较上周增加532.34 亿元，增加14.65%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共计9,764.42 亿元，较上周减少2,679.15 亿元，减少21.53 %。

    　　2022 年11 月28 日至12 月4 日，共有25 笔信用债券推迟发行及发行失败，共计206.52 亿元人民币。本周违约债券4 笔，其中三笔为展期，一笔为实质违约。发行规模合计74.5 亿元。本周有三家主体评级被调低的企业，均为民营公司。本周有一笔债券提前偿付，为正荣地产控股股份有限公司自偿旗下一般公司债。

    　　风险提示：国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情发展超预期等。