国力股份(688103)：电子真空器件老牌厂商 多领域开拓成长

　　事件：

    　　2022年11月10日 ，国力股份与清陶能源正式签订战略合作协议。国力股份专注深耕电真空器件的研发、制造和服务，和清陶能源固态电池研发理念同符合契。

    　　点评：

    　　高压直流接触器性能可靠，拓展固态锂电池应用方向。国力股份深耕电子真空器件的研发、制造和服务，自研的高压直流接触器是电源控制的关键安全器件，用于电池控制系统和整车高压配电系统中的连接和分段。

    　　公司的高压直流接触器载流能力强、安全性能高，符合清陶能源固态锂电池业务的研发理念。双方致力于新能源科技领域安全应用方向，有望发挥各自优势，互相赋能。

    　　可转债拟募集4.8 亿元，发力新能源汽车&风光储及柔直输配电。2022年11 月，公司计划向不特定对象发行可转债，拟募集资金总额不超过4.8 亿元。募集资金计划将用于新能源用直流接触器扩建项目、风光储及柔直输配电用交流接触器生产项目，建设期均为2 年，新增产能分别为直流接触器648 万只/年、交流接触器165 万只/年。通过实施该募投项目，公司有望提高产品质量，向高技术、高附加值产品发展，助力我国新能源汽车、风光储及柔直输配电领域关键零部件国产化进程。

    　　电子真空器件积累深厚，多点开花助增长。新能源汽车及充电设施领域，公司陶瓷材料技术优势凸显，自研配套高压直流接触器，陆续与多家知名新能源电池、电控行业龙头及整车厂商展开合作。航天航空及军工领域，主要产品为陶瓷高压真空继电器、陶瓷高压直流接触器等，产品型号及应用场景不断扩充，营收稳步提高。半导体设备领域，公司主要产品为陶瓷真空电容器及陶瓷高压真空继电器，应用于ETCH、PECVD、气相清洗等设备，有望充分受益于国产替代进程。光伏风能及储能领域，公司积极开拓应用市场，目前市场占有率低，成长空间广阔。

    　　给予“增持”评级。公司深耕电子真空器件，新能源汽车、半导体设备、光伏风能及储能多点开花，预计公司2022-2024 年营收分别为7.58/12.53/17.46 亿元，归母净利润分别为0.97/1.92/3.16 亿元。

    　　风险提示：原材料价格波动的风险，下游需求、产品竞争力不及预期。