金属&新材料行业周报:防控政策持续优化 工业金属普涨

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:田源/田庆争 日期:2022-12-04

核心观点:本周美联储主席表示12 月的政策会议可能会放慢加息的步伐,全球市场情绪提振。受此影响,本周伦金上涨1.88%、白银由于全球库存较低本周涨幅较大为5.95%。国内各地优化疫情政策,证监会出台房企融资新规,下游需求预期升温,工业金属受此影响出现普涨,本周伦镍6.52%、伦锡4.55%、伦锌4.50%、伦铝4.08%、伦铜3.23%、伦铅2.1%。能源金属方面,碳酸锂价格有所转弱,下游主动去库,但目前上游锂精矿货源难寻,原料紧缺,供应紧张局面短期内难以缓解。

    贵金属:加息节奏放缓,贵金属价格大幅上涨。本周美联储主席鲍威尔表示,12 月的政策会议可能会放慢加息的步伐,受此影响,当天贵金属价格大幅上涨,伦敦现货黄金价格突破1803 美元/盎司,上涨2.93%。本周银价涨幅明显,原因是目前白银的显性库存有明显下降,伦敦金银市场协会库存今年已经回落至2.90 亿盎司,回落至15%以上,受此影响白银上涨5.95%。

    工业金属:铜-政策提振走势,库存低位积累。铜方面,国内政策支持房地产市场平稳健康发展,提振铜价走势,海内外库存持续下降,支撑短期价格。国际铜矿供应充足,部分下游入市拿货热情逐渐减弱,目前消费逐步进入淡季,但整体库存水平仍然相对偏低,叠加美联储加息幅度或将逐步放缓,预计铜价将会维持震荡格局。铝-供应增加,部分在途铝锭到库。铝方面,本周铝价小幅上涨。供应端,电解铝企业继续复产,中国电解铝建成产能增加。需求端,下游加工企业有部分受到疫情影响、订单不足、成本高位影响减产,对电解铝需求较为冷清,地产方面频传利好政策,提振市场情绪。库存方面,中国铝锭社会库存本周降库幅度有所收窄,主要是部分地区逐渐解封,在途库存陆续到库。美联储确认12 月加息步伐将放缓,预计下周中国电解铝市场价格继续高位震荡。

    能源金属:锂-供需紧张格局有望持续。锂方面,本周电池级碳酸锂主流均价为59.2 万元/吨。供应端,疫情反弹,交通运输再次受阻,锂精矿货源难寻,市场原料紧缺,市场供应紧张局面难缓解。需求端,下游扩产的产能并未释放,采购较为谨慎。钴-短期刚需补货为主。钴方面,本周受国际市场走低拖累,国内电解钴贸易商报价多有回落。供给端,本周国内电解钴产量预计298 吨,较上周产量小幅减少,开工率同步。需求端,下游合金企业需求难以提振,以厂商刚需采买为主,场内业者悲观情绪蔓延,下游客户观望为主,实单成交以小单为主。行业内观望情绪渐浓,部分企业寻低刚需补货为主,预计短期内电钴价格仍有回落趋势。

    相关标的:贵金属—赤峰黄金、银泰黄金;工业金属—天山铝业、神火股份;金属加工—海亮股份。能源金属—华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、中国稀土、盛和资源。

    风险提示:疫情反复,经济下行风险;国内房地产需求不振的风险;美联储加息幅度超预期风险;海外地缘政治风险。