先进制造行业周报:11月PMI回落 继续看好光伏电池设备等确定性成长环节

类别:行业 机构:中航证券有限公司 研究员:邹润芳/唐保威/卢正羽/闫智 日期:2022-12-04

重点推荐:捷佳伟创、金辰股份、天通股份、双良节能、高测股份、宇晶股份、天准科技、东威科技、联赢激光、骄成超声、科德数控核心个股组合:协鑫能科、双良节能、西子洁能、联赢激光、奥特维、罗博特科、高测股份、宇晶股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、航锦科技、禾望电气、华自科技、科威尔、绿的谐波、埃斯顿本周专题研究: 2023年光伏新增装机量及增速均有望创新高,继续推荐电池设备企业: 1)光伏实现平价上网后,需求端已看不到明显瓶颈,供给端的多寡决定了全球光伏的新增装机。近两年来全球光伏新增装机量主要受到硅料产能的限制,硅料的有效供给决定了硅片、电池片、组件的产出,进而并网装机量; 2) CPIA最新预测2022年全球光伏新增装机量中性预期为227.5GW,因2022年硅料82万吨有效供给仅能满足全球225GW左右的终端装机。2023年硅料的有效供给有望超130万吨,可支撑全球超过350GW以上的新增装机量,故明年的装机量及增速均创近年新高; 3)未来2-3年硅料确定性地放量有望令行业装机量确定性增长,而光伏主链价格下降过程中电池片-硅片价差仍在扩大,进步加强电池企业的盈利能力,刺激电池产能扩张,利好相关光伏电池设备企业。建议关注相关设备供应商:捷佳伟创迈为股份、罗博特科、金辰股份等。

    重点跟踪行业:

    锂电设备,全球产能周期共振,预计21-25年年均需求超千亿,国内设备公司优势明显,全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头;

    光伏设备,设备迭代升级推动产业链降本,HJT渗透率快速提升,同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求,看好电池片、组件设备龙头;

    换电,2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元,换电站运营是换电领域市场空间最大的环节,看好换电站运营企业;

    储能,储能是构建新型电网的必备基础,政策利好落地,发电、用户侧推动行业景气度提升,看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司;

    半导体设备,预计2030年行业需求达1400亿美元,中国大陆占比提高但国产化率仍低,看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节;

    自动化,下游应用领域广泛的工业耗材,市场规模在400亿左右,预计2026年达557亿元,看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头;

    氢能源绿氢符合碳中和要求,光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础,看好具备绿氢产业链一-体化优势的龙头公司;

    工程机械,强者恒强,建议关注行业龙头,看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

    风险提示

    产品和技术迭代升级不及预期

    海外市场拓展不及预期

    海外复苏不及预期、国内需求不及预期

    原材料价格波动

    零部件供应受阻

    客户扩产不及预期

    市场竞争加剧