纺织服装行业周报:疫后复苏主线强化 推动纺服板块景气度上行

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:王立平/求佳峰/刘佩/李璇 日期:2022-12-04

本期投资提示:

    本周纺织服饰板块表现强于市场。11 月28 日-12 月2 日,SW 纺织服饰指数上涨5.2%,跑赢SW 全A 指数2.7pct。其中,SW 服装家纺指数上涨5.5%,跑赢SW 全A指数2.9pct;SW 纺织制造指数上涨4.4%,跑赢全A 指数1.9pct。

    近期重要数据更新:1)社零:10 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1155 亿元,同比下降7.5%,1-10 月累计零售总额10414 亿元,同比下降4.4%。2)出口:10月纺织业出口额达250 亿美元,同比下滑13.5%,增速环比9 月下滑9.8pct。其中,纺织品出口额114 亿美元,同比下滑9.1%;服装出口额137 亿美元,同比下滑16.9%。

    3)棉价:12 月2 日,国家棉花价格B 指数报于14933 元/吨,郑棉主力合约2305 报于13485 元/吨,较11 月25 日下跌1.3%/上涨0.1%。国际棉花价格M 指数报于103 美分/磅,ICE2 号棉花主力合约2303 报于83 美分/磅,较11 月25 日上涨0.2%/3.7%。

    【本周板块观点】

    1)服装:上海马拉松赛和厦门马拉松赛如期开跑,国产品牌跑鞋穿着率与曝光率不断提升。特步作为厦门马拉松顶级合作伙伴,品牌声量再度提升。上海马拉松国货品牌特步(7.76%)、李宁(4.13%)、安踏(1.86%)穿着率分别名列第四、七、九,国产品牌向上势头不容小觑。世界杯赛事催化,体育运动板块关注度较高,全民运动热情高涨,有望助推运动品牌旺季销售,继续推荐泛运动品牌:比音勒芬、李宁、安踏体育、特步国际。

    2)纺织:Q4 外需加速回落,国内抗菌抗病毒面料概念火热。11 月越南纺织品出口额28.5 亿元,同比增长2%,Q4 起越南纺织品增速持续回落,10/11 月增速环比-7pct/ -13pct。后疫情时代消费者关注抗病毒等概念,近期国内抗病毒面料板块火热,带动相关公司股价上涨。短期内纺织制造板块外需仍然承压,建议关注制造龙头的低位布局机会以及景气度较高的冬季御寒及抗病毒独立板块,推荐:新澳股份、华利集团、盛泰集团。

    【本周重点回顾】

    牧高笛(603908)深度:全球户外露营行业领军者,精致露营引领新生活方式。全球户外露营行业领军者,代工业务行稳致远,大牧露营装备爆发式增长。后疫情时代国内露营行业渗透率快速提升,公司凭借品牌力、产品力和渠道力充分把握了行业红利,预计22-24 年归母净利润1.5/2.2/3.0 亿元,给予公司23 年29 倍PE,首次覆盖,买入评级。

    维珍妮(2199.HK)FY23H1 业绩回顾:上半年业绩创新高,运动类增速领跑。公司发布中期业绩公告,中报业绩符合预期,FY23H1(22.4~22.9)营业收入同比增长13.1%至46.1 亿港元,净利润同比增长23.1%至3.13 亿港元。分业务看,贴身内衣/运动类/消费电子类/胸杯及其他/鞋类营业收入同比+5.5%/+43.2%/+11.0%/-30.1%/+13.5%,公司短期面临挑战,但基于技术优势,后续行业景气度好转,有望率先反弹。

    行业观点与投资分析意见:消费复苏即将开启,当下提示低位布局逆境仍景气赛道,将是后续高弹性方向,首推高端国货运动品牌。推荐:1)国货品牌龙头:比音勒芬、波司登、李宁、安踏体育、特步国际,建议关注报喜鸟。2)运动制造白马:华利集团、盛泰集团,建议关注伟星股份、申洲国际。3)户外产业链:新澳股份、牧高笛,建议关注浙江自然。4)军装供应龙头:建议关注际华集团。

    风险提示:疫情反复导致终端消费疲软,行业竞争加剧,存货增加,原材料成本上涨。