A股市场运行周报第56期：周线级行情完全确立 12月基本无虞

本报告导读：

    从风格上看，权重指数依旧强劲，但是中小盘指数已经不落下风，体现出中级反弹“良性轮动，雨露均沾”的特点，行情的持续性仍值得期待。但目前上涨仍只能定性为“反弹”而非“反转”，不宜过分激进。配置层面，由于周线反弹格局确认，建议以持股为主，风格方面均衡偏价值，以价值（尤其是大金融和消费）和央企板块为主、以成长板块为辅。

    摘要：

    本周（2022-1 1-28 至2022-12-02）行情概况：（1）主要指数：权益市场雨露均沾，创业板指否极泰来。主要指数悉数收涨。其中，创业版指上涨3.2%，深证成指、上证50、沪深300 和中证1000 也有2.5%以上涨幅，上证指数和中证500 分别上涨1.76%和1.37%，科创50 则排名垫底，仅上涨0.82%。（2）板块观察：消费者服务成最大赢家。

    本周消费者服务上涨10.76%，领涨全场，涨幅大于5%的还有传媒、纺织服装、商贸零售和食品饮料；所有板块中仅煤炭下跌0.92%。在二级行业中，贵金属和房地产双双上涨超11%，电源设备则下跌3.71%。从概念板块来看，旅游出行和乳业同样双双上涨超11%，而航运精选则下跌7.94%。（3）市场情绪：成交金额周中突破万亿，股指期货全部升水收盘。本周四（2022-12-01），两市交易金额再次超过万亿水平，换手率水平相对于前一周略有提升。从股指期货的升贴水来看，本周股指期货全部升水收盘。（4）资金流向：两融余额基本持平，北向净买入继续提升。两融余额基本持平，当前（2022-12-01）为1.56 万亿元左右，融资买入占比为7.3%。本周北向资金总计净流入265.07 亿元。从行业分布上看，排名靠前的有食品饮料和电力设备，分别贡献了37.15 亿元和31.72 亿元。（5）量化“黑科技”模型：

    各指数估值略有提升。当前市场下跌能量虽有一定提升，但继续保持低位运行，各指数均为出现下跌预警信号。

    本周行情归因：（1）房地产融资“第三支箭”落地。（2）疫情防控更加精准科学。

    下周行情展望：本周一，上证指数低开、最低触及3034 点；周二起，在地产“第三支箭”和疫情边际放松的作用下，市场开启强势反弹，上证一举越过压力位3150 点，开始向上方“成交密集区”进发。以上现象标志着，本轮反弹的级别已经可以确认为周线级。但需注意的是，在经历前期大幅下跌后市场中线格局受损，目前上涨仍只能定性为“反弹”而非“反转”，反弹过程中也会出现短线回调，因此不宜过分激进。配置层面，由于周线反弹格局确认，建议以持股为主，风格方面均衡偏价值，以价值（尤其是大金融和消费）和央企板块为主、以成长板块为辅。对于操作能力较强的投资者，考虑到当前市场相对平稳，也可采取“轻大盘、重个股”的操作策略。

    风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。