家电行业周报：房地产利好政策频出 有望提振家电终端需求

投资要点：

    行业相关数据

    据奥维云网（AVC）数据统计，2022 年第48 周（2022.11.21-2022.11.27）家电全品类合计线上销额同比下降17.57%，销量同比下降30.77%，均价同比增加19.07%；线下销额同比下降48.59%，销量同比下降49.49%，均价同比增加1.37%。

    白电方面： 据奥维云网（ AVC ） 数据统计， 2022 年第48 周（2022.11.21-2022.11.27）空调线下销额同比下降47.41%，销量同比下降50.75%；线上销额同比下降2.14%，销量同比下降4.21%。冰箱线下销额同比下降49.32%，销量同比下降51.04%；线上销额同比增加3.88%，销量同比增加6.19%。洗衣机线下销额同比下降52.05%，销量同比下降53.45%；线上销额同比下降6.35%，销量同比下降5.39%。

    黑电方面： 据奥维云网（ AVC ） 数据统计， 2022 年第48 周（2022.11.21-2022.11.27）彩电线下销额同比下降48.99%，销量同比下降47.02%，线下产品均价为5698 元，均价同比增加90 元；线上销额同比下降14%，销量同比增加7.04%，线上产品均价为2116 元，均价同比下降518 元。

    厨电方面： 据奥维云网（ AVC ） 数据统计， 2022 年第48 周（2022.11.21-2022.11.27）油烟机、燃气灶和集成灶线下销额分别同比下降51.36%、54.41%和53.24%，销量分别同比下降52.26%、55.02%和44.72%；线上销额分别同比下降14.98%、19.31%和2.91%，销量分别同比下降5.78%、12.11%和8.35%。

    小家电方面： 据奥维云网（ AVC ） 数据统计， 2022 年第48 周（2022.11.21-2022.11.27）豆浆机、榨汁机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下降65.32%、15.99%、27.97%和59.39%，销量分别同比下降56.36%、16.28%、30.93%和57.92%；线上销额分别同比下降24.04%、16.67%、14.74%和5.43%，销量分别同比增加-16.19%、-17.86%、-18.51%和4.64%。

    投资建议

    11 月28 日，证监会决定在股权融资方面调整优化5 项措施，支持房地产企业股权融资，支持房地产市场平稳健康发展。近期房地产利好政策频出，11月8 日，中国银行间交易商协会宣布，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资；11 月23 日，人民银行和银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。家电行业作为房地产后周期板块，房地产行业的平稳健康发展，有望改善家电行业终端需求，提振市场信心。现在已经步入四季度，每年的四季度是家电销售的传统旺季，即将到来的“双十二”线上促销也有望再次促进内需潜力的释放。我们认为家电行业目前已 处于估值底部区间，建议关注业绩超预期个股以及低估值龙头标的。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、亿田智能（300911）、火星人（300894）和新宝股份（002705）。

    风险提示

    宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。