海德股份(000567)公司点评报告：两次竞得上市公司法拍股权 强化TOB端业务

　　报告摘要

    　　11月28日，海 德股份发布《海南海德资本管理股份有限公司关于全资子公司竞得司法拍卖股权的公告》，全资子公司海徳资管已按期缴纳前期竞拍成功的上市公司海伦哲（股票代码：300201）61,025,525 股股份（占海伦哲总股本比例5.86%）的竞拍价款，并于2022 年11 月14 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成过户登记。近日，海徳资管又参与了江苏省徐州市经济技术开发区人民法院于2022年11 月25 日10 时至2022 年11 月26 日10 时（延时除外）在淘宝网司法拍卖网络平台上进行的公开拍卖，竞得江苏省机电研究所有限公司持有的海伦哲63,460,507 股股份，占海伦哲总股本比例6.10%，拍卖成交总价款为2.02 亿元人民币。

    　　海伦哲是2011 年在创业板上市的主营为消防车、高空作业车、电源车等的国家高新技术企业，前期由于股权纷争、内部治理等问题，2021 年被出具了无法表示意见的财务审计报告，因此于今年4 月28 日被冠以“*ST”。之后又因未在法定期限内披露2022 年半年度报告，公司股票自2022 年9 月1 日起停牌，且在停牌两个月后仍未披露2022年半年度报告，公司股票已于2022 年11 月2 日起复牌并被叠加实施退市风险警示，如在被深圳证券交易所叠加实施退市风险警示之日起的两个月内仍未披露过半数董事保证真实、准确、完整的2022 年半年度报告，深圳证券交易所将决定终止公司股票上市交易。从海伦哲已公布的财务情况来看，公司在2018-2020 年扣非后归母净利润持续负增（且2020 年净利润为负）的情况下，21 年净利润、净利润同比增速实现扭负，扣非后归母净利润为1.32 亿元，同比增127.39%。

    　　海德股份作为上市的困境资产管理企业，三季度实现营利双增，营业收入7.86 亿元，同比增速为100.33%，归母净利润5.43 亿元，同比增速为135.19%。此次公司竞得上市企业法拍股权，有利于公司在ToB业务端上市公司领域的资产管理能力提升，扩大资产管理规模。相较于收购处置类业务，重组类业务能更大程度的盘活困境资产。

    　　风险提示

    　　重组类业务对资产运营管理专业度要求高，公司后续困境化解不及预期；困境企业所处行业竞争加剧，宏观经济下行，处置周期长，标的股权价格下跌。