工业金属行业ESG研究报告：工业金属公司积极践行ESG 关注优质公司估值溢价

双碳目标下，工业金属公司的ESG 实践迫在眉睫，同时面临较大挑战。国家发改委、工信部、生态环境部等政府部门密集发布节能降碳、重金属污染防控的意见。今年3 月份，生态环境部发文《关于进一步加强重金属污染防控的意见》。伴随着中国转向低碳经济，国内资本市场开始强调ESG的重要性，有关部门亦开始出台相应规章制度，推动ESG 信披发展。2021 年度工业金属公司ESG 报告披露率达到40.35%，创过去五年最高水平。在有色金属板块，工业金属行业的披露率仅次于能源金属。

    经济系统的低碳转型正在催生新的矿物市场需求，硅、稀土和铀支撑新能源生产，铜和铝支撑能源传输，锂、镍、钴支撑能源储存——这些关键材料支撑起了下游的发展转型，也决定了未来公司的营收潜力。ESG 方面表现领先的公司，不仅关注本身运营中的温室气体核算体系（GHG）范围一和范围二的目标，而且还逐渐覆盖供应链上下游，将范围三的环境影响也纳入追踪范围。

    A 股公司提升其 ESG 评级对于市值管理和吸引长线、外资投资人都是具有非常积极的正面作用，因此推动 ESG 信息披露更加规范化，提高全A 股市场的 ESG 评级率将是未来的明确趋势。对比欧美等发达国家市场，MSCI 已对全球超过 2800 只股票进行 ESG 评级覆盖。我们认为，随着外资持续流入 A 股市场，A 股公司的 ESG 评级率有望进一步提升，覆盖范围也将从目前的沪深 300 为主扩大到更多中小市值公司。建议投资者关注部分尚未得到 ESG 评级或 ESG 评级较低的优质工业金属 A 股公司，其中部分公司治理和社会责任可能被 ESG 评级所低估。未来随着该类公司的ESG 状况得到更为公平公开的评级，有望吸引更多长线投资人的配置。

    风险提示：1.政策推行不及预期；2.宏观经济超预期下行。