机械设备行业2023年度投资策略报告:工程机械预期回暖 关注人形机器人投资机会

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:宁前羽 日期:2022-12-01

  投资要点:

      机械设备行业行情回顾

      1)2022 年以来,机械设备行业下跌16.06%,位列申万所有一级子行业第17 位。2)截至2022 年11 月29 日,SW 机械设备行业整体市盈率为28.62倍,位居申万31 个一级子行业第9 位。3)2022Q3 行业业绩降幅小幅收窄,盈利能力小幅提升。

      工程机械:销量数据持续回暖,关注地产政策利好下需求回升从挖机销售数据来看,10 月销售各类挖掘机2.05 万台,同比增长8.1%。2022年1-10 月共销售挖掘机22.08 万台,同比下降26%。分地区来看,出口高增长持续对冲国内销量下滑影响,前10 月国内销量为13.13 万台,同比下降46.4%;出口8.95 万台,同比增长67.3%。

      下游行业来看,基建方面延续高景气,前10 月固定资产投资完成额累计同比+11.39%。房地产方面,前10 月商品房销售、房屋新开工面积降幅仍较大,固定资产投资端并未出现明显改善,未来关注政策宽松下房地产需求回升。

      机器人:机器换人是长期增长逻辑,关注人形机器人投资机会1)10 月工业机器人产量同比+14.4%,月产量达到3.90 万台。2022 年前10月我国工业机器人累计产量为36.26 万台,累计同比-3.2%。2)下游行业维持高景气,前十月3C 行业固定资产投资累计同比+20.8%,汽车行业固定资产投资累计同比+12.8%。3)我国防疫措施常态化发展,多地出台预防性核酸检测措施,核酸检测需求旺盛,核酸检测机器人未来发展向好。4)各大厂商陆续入局人形机器人,行业有望迎来突破式发展。

      轨交设备:轨交建设长期向好,关注后市场投资机会1)铁路固定资产投资有所下滑,2022 年10 月全国铁路运输业固定资产投资同比-1.3%。2)受疫情反复影响,2022 年前10 月铁路客运量累计同比-34.86% ,未来科学防疫背景下,铁路客运量有望逐步迎来恢复。3)城市轨道交通作为解决城市出行问题的最佳方案之一,城轨交通建设正处于黄金发展期,2022 年城轨通车里程有望再创新高。

      推荐标的

      综合来看,我们推荐标的为三一重工(600031)、中联重科(000157)、徐工机械(000425)、恒立液压(601100)、拓斯达(300607)、埃斯顿(002747)、绿的谐波(688017)、中国中车(601766)、中国通号(688009)。

      风险提示:疫情影响超预期;全球贸易摩擦风险;宏观经济增速低于预期;房地产投资增速不及预期;行业竞争加剧风险。