环保与公用事业202211第4期:全国电力现货市场建设推进 各地2023年电力交易规则梳理

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:黄秀杰/郑汉林 日期:2022-12-01

市场回顾:本周沪深300 指数下跌0.68%,公用事业指数上涨2.66%,环保指数下跌0.29%,周相对收益率分别为3.34%和0.39%。申万31 个一级行业分类板块中,公用事业及环保涨幅处于第6 和第13 名。分板块看,环保板块下跌0.29%;电力板块子板块中,火电上涨5.04%;水电上涨3.63%,新能源发电上涨1.44%;水务板块上涨0.79%;燃气板块上涨2.92%。

    重要事件:11 月25 日,国家能源局发布《电力现货市场基本规则(征求意见稿)》《电力现货市场监管办法(征求意见稿)》。电力现货市场近期建设主要任务有:推动与辅助服务联合出清,加快辅助服务费用向用户侧合理疏导;推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易;直接参与市场的用户、售电公司、代理购电用户应参与现货市场结算;探索建立市场化容量补偿机制。

    专题研究:各地区2023 年电力交易政策梳理:广东省:一次能源价格传导机制、零售交易定价机制;山东省:2023 年电网代购电取消峰谷电价;天津市:2023 年直接交易总规模暂定为350 亿千瓦时;江苏省:年度长协比例增加、燃气机组和绿电交易价格不设限制;新疆维吾尔自治区:推动电力市场化交易向分时段交易模式转变。

    投资策略:公用事业:1、新型电力系统中,必将大力推进电力现货市场交易,促进辅助服务发展,“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式,推动储能,特别是抽水蓄能发展;2、火电盈利拐点出现,推荐防御性板“火转绿”;3、能源问题凸显,推荐分布式光伏运营商芯能科技;推荐有较大抽水蓄能和新能源规划,估值处于底部的湖北能源;有抽水蓄能、化学储能资产注入预期,未来辅助服务龙头南网储能;推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电;推荐积极转型新能源,现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等;有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保:1、业绩高增,估值较低;2、商业模式改善,运营指标持续向好:3、稳增运营属性显现,收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。

    风险提示:环保政策不及预期;用电量增速下滑;电价下调;竞争加剧。