电力及公用事业10月电量数据点评:10月全国用电增速放缓 风光进入四季度传统旺季 装机量保持高速增长

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:于夕朦/范杨春晓 日期:2022-11-30

  事件:近日中电联、国家统计局、国家能源局发布电力消费及能源生产情况。

      2022 年1-10 月,全国全社会用电量71760 亿千瓦时,同比增长3.8%,两年复合增速9.1%。中电联数据,分产业看,1-10 月,第一产业用电量948 亿千瓦时,同比增长9.9%;第二产业用电量47086 亿千瓦时,同比增长1.7%;第三产业用电量12479 亿千瓦时,同比增长4.2%;城乡居民生活用电量11247 亿千瓦时,同比增长12.6%。分省份看,除辽宁、广西、广东、上海和新疆外,其他省份全社会用电量实现正增长,有18 个省份全社会用电量增速超过全国平均水平,全社会用电量增速前5 位的省份中,西藏增速为20.5%、云南增速为12.5%、安徽增速为10.6%、湖北增速为8.3%、河南增速为8.3%。分地区看,东、中、西部和东北地区全社会用电量分别为33578、13779、20700 和3702 亿千瓦时,增速分别为2.5%、7.5%、4.2%和0.6%。

      10 月份全国全社会用电量6834 亿千瓦时,同比增长2.2%。根据国家能源局数据,分产业看,第一产业用电量90 亿千瓦时,同比增长6.5%;第二产业用电量4726 亿千瓦时,同比增长3.0%;第三产业用电量1102亿千瓦时,同比下降2.0%;城乡居民生活用电量916 亿千瓦时,同比增长3.3%。分地区看,东、中、西部和东北地区全社会用电量增速分别为3.1%、-0.5%、2.3%和4.4%。

      10 月份,综合PMI 产出指数为49.0%,比上月下降1.9 个百分点,落至临界点以下,表明我国企业生产经营活动总体有所放缓。10 月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,比上月下降0.9 个百分点,低于临界点。非制造业商务活动指数为48.7%,比上月下降1.9 个百分点,低于临界点。

      2022 年1-10 月,全国发电7.0 万亿千瓦时,同比增长2.2%;10 月份,发电6610 亿千瓦时,同比增长1.3%,上月为下降0.4%,有明显上浮。根据国家统计局数据,分品种看,10 月份,火电增速放缓,水电降幅收窄,核电由降转升,风电、太阳能发电保持较快增长。其中,火电同比增长3.2%,增速比上月回落2.9 个百分点;水电下降17.7%,降幅比上月收窄12.3 个百分点;核电增长7.4%,上月为下降2.7%;风电增长27.3%;太阳能发电增长24.7%。

      截至10 月底,全国发电装机容量共25.0 亿千瓦,同比增长8.3%。其中,水电装机容量40751 万千瓦,同比增长6.0%;火电131632 万千瓦,同比增长2.5%;核电5553 万千瓦,同比增长4.3%;风电34939 万千瓦,同比增长16.6%;光伏发电36444 万千瓦,同比增长29.2%。

      2022 年1-10 月新增发电装机容量共12796 万千瓦,同比增加2252 万千瓦。风光电源新增装机容量共7938 万千瓦,占新增量的62.04%,同比增加3086 万千瓦。水电新增1774 万千瓦,同比增加92 万千瓦;火电新增2733 万千瓦,同比减少918 万千瓦;核电新增228 万千瓦,同比减少112 万千瓦;风电新增2114 千瓦,同比增加194 万千瓦;光伏发电新增5824 万千瓦,同比增加2892 万千瓦。

      2022 年1-10 月全国发电设备累计平均利用小时数为3083 小时,同比减少103 小时。其中,水电累计平均利用小时为3002 小时,同比减少158小时;火电3619 小时,同比减少52 小时;核电6226 小时,同比减少245 小时;风电1817 小时,同比减少10 小时;光伏发电1172 小时,同比增加75 小时。

      投资建议:火电:随着能源结构持续改变,可靠性电源装机与高峰用电负荷间存在缺口,电力供给紧张的情况下,火电投资建设的规模和速度都有望提升。推荐标的:华电国际,相关标的:华润电力(H)、国电电力。水电:受三季度极端高温天气影响,来水大幅不及预期,西南地区电力供需偏紧问题凸显,四季度来水及蓄水情况将影响次年一季度的水电发电情况,值得关注。推荐标的:国投电力、长江电力、川投能源,相关标的:黔源电力、桂冠电力。新能源运营:装机增速持续加快,行业景气度延续,随着两网陆续成立补贴结算公司,可再生能源补贴拖欠问题影响减弱,同时在政策引导和绿电运营商业绩压力下,我们认为行业将进入自律及正向的发展道路。推荐标的:中闽能源、福能股份,相关标的:三峡能源、龙源电力。核电:“双碳”目标下最佳基荷能源,行业有望持续稳健发展。推荐标的:中国广核,相关标的:中国核电。储能:目前电力市场对于调峰调频等辅助服务和调节峰谷电源的需求非常旺盛,在电力市场较为成熟可以变现的省份,例如广东、山东、江苏、浙江等峰谷价差高且政府大力支持的省份,储能运营商将会有很明显的超额收益。推荐标的:南网储能、芯能科技。

      风险提示:宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水不及预期、市场电电价不及预期。