公用事业行业简评报告:《电力现货市场基本规则(征求意见稿)》发布

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:董海军 日期:2022-11-30

《电力现货市场基本规则(征求意见稿)》发布。近日,国家能源局发布《电力现货市场基本规则(征求意见稿)》及《电力现货市场监管办法(征求意见稿)》(以下简称“《意见稿》”),继2015 年9 号文及电力现货试点后,进一步推动电力现货市场发展。

    还原电力“商品”的属性,利于电价充分反应市场供需情况。《意见稿》

    是我国电力体制改革的指导文件,电力市场化改革包含中长期市场和现货市场两个部分,现货市场是电力市场的重要组成部分。《意见稿》的发布,有利于还原电力“商品”的属性,使电价能够充分反应市场供需的情况,同时发挥市场在电力资源配置中的决定性作用,提升电力系统调节能力,促进可再生能源消纳,保障电力安全可靠供应,引导电力长期规划和投资,促进电力系统向清洁低碳、安全高效转型。

    《意见稿》的发布,利好火电及储能发展。首先电力供需偏紧的大背景利好火电的电价上涨,火电通过市场化交易能够获得更高的交易电价;现货市场推广运行后,电价能够充分反应供需关系,因此随着新能源在发电侧占比的不断提升,受益新能源的波动性,在新能源出力乏力、供需紧张的时段,火电能够进一步获得更高的价格。其次,《意见稿》提到“做好辅助服务市场与现货市场的衔接、探索建立容量补偿机制;做好辅助服务市场与现货市场的衔接,加强现货市场与调峰辅助服务市场融合,加快辅助服务费用向用户侧合理疏导”,进一步利好对于火电成本的疏导。对储能的利好与火电相似,电价反应市场供需后,将会出现较高的峰谷价差,有利于理顺储能的商业模式,利于未来储能的发展。

    新能源市场化交易电价边际好转。《意见稿》提出设置限价,现货市场限价包括电能量市场、辅助服务市场价格上限、下限;未建立容量成本回收机制的地区,原则上市场限价应考虑机组固定成本回收。同时,随着现货交易市场建设,区域间和省间交易市场可以扩大交易范围,电力可以从多发的省份到相对缺电的省份进行交易,从而可以相对提高新能源出力高峰时期的电价,新能源市场化交易电价边际好转。

    近期政策文件不断落地,电力市场化改革、发电端成本疏导的方向明确。

    火电方面,除供需偏紧及市场化改革带来的电价上涨外,中长期来看有望迎来煤价下跌,实现利润反转。新能源方面,我们看好光伏成本下行趋势中,新能源运营商的投资机会。我们维持行业“看好”的投资评级,推荐华能国际(A/H)、国电电力、三峡能源等公司。

    风险提示:碳中和政策落地不及预期;电力市场化改革不及预期;煤价下降不及预期;新能源建设与消纳不及预期等;