物流:欧盟对俄石油限价未达成协议 冬季临近欧洲供暖需求增加

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:韩军 日期:2022-11-29

  行业综述:

      从交运各子板块相对沪深300 的表现来看,本周(11 月21 日-11月25 日)交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块上涨1.93%,其中原材料供应链服务板块上涨3.99%。

      物流供应链:欧盟对俄石油限价未达成协议,欧洲供暖需求增加欧盟成员国对于俄罗斯石油价格上限产生分歧,仍未达成协议;沙特阿拉伯和伊拉克联合声明坚持减产200 万桶/日的协议持续到2023 年底。11 月23 日,欧盟成员国对俄油限价进行磋商并产生分歧,协议关键部分在于“应该把什么价格设定为上限”,成员国看法“分歧太大”,将争取在12 月5 日生效前弥合分歧。

      11 月25 日,伊拉克和沙特两国石油部长承诺拥护OPEC+的减产决定。在对俄罗斯石油供应限制的怀疑、美国汽油库存充足等因素影响下,本周油价继续下跌,截至11 月25 日,布伦特原油价格为83.63 美元/桶,环比上周下降4.55%;WTI 原油价格为76.28美元/桶,环比上周下降4.75%。

      冬季临近欧洲供暖需求增加,俄罗斯天然气公司表示可能从下周开始限制经乌克兰向欧洲国家输送天然气,欧洲天然气价格回升。欧盟目前液化天然气储备较为丰富,但是相关需求的快速增长可能会迅速耗尽库存,市场会面临供应中断风险。俄罗斯对天然气供应的限制增加了供应端的不确定性,天然气价格随之攀升。截至11 月25 日,IPE 英国天然气价格为288.46 便士/色姆,环比上周上升6.24%;NYMEX天然气价格为6.80 美元/百万英热,环比上周上升6.77%。

      国内部分地区疫情有所反复,全国整车货运流量曲折恢复,公路物流运价指数环比上周下降1.39%。本周(11 月21 日-11 月25日),中国公路物流运价指数为1030.29 点,同比上升2.80%,环比下降0.006%,公路物流需求总体平稳,运力供给有所增长。

      截至11 月25 日,全国整车货运流量分别为2019 年日均值的83.17%,同比下降40.38pct;其中,上海整车货运流量分别约为2019 年日均值的87.15%,同比下降31.39pct。上海周边省份江苏、浙江整车货运流量分别约为2019 年日均值的106.13%和101.53%,同比下降28.89pct、25.17pct。

      建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏,大宗商品的需求持续旺盛;叠加俄乌冲突持续升级,各类供给或受到冲击,大宗商品或将维持牛市局面,高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势,大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。