公用事业行业周报：《电力现货市场基本规则(征求意见稿)》出台

国家能源局：电力现货市场基本规则征求意见

    为规范电力现货市场建设和运营，加强电力现货市场监管，维护电力现货市场秩序和市场成员合法权益，国家能源局研究起草了《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》。

    基本规则明确，建设电力现货市场是为了形成体现时间和空间特性、反映市场供需变化的电能量价格信号，发挥市场在电力资源配置中的决定性作用，提升电力系统调节能力，促进可再生能源消纳，保障电力安全可靠供应，引导电力长期规划和投资，促进电力系统向清洁低碳、安全高效转型。

    基本规则强调，现货市场限价包括电能量市场、辅助服务市场价格上限、下限。现货电能量和辅助服务交易均应设定市场限价。市场报价限价和出清限价应同时设定，报价限价不应超过出清限价范围。除正常交易的市场限价之外，电能量市场可设置二级价格限值，当市场价格处于价格限值的连续时间超过一定小时数执行，用于稳定市场价格。二级价格上限可参考长期平均电价水平确定，一般低于正常交易的市场限价，但应确保机组能够回收成本并获得合理利润。

    煤价、电价新常态下火电资产有望迎来底部反转火电基本面已处至暗时刻，煤价、电价新常态下有望释放较大业绩弹性。“市场煤”和“计划电”的长期错位在政策引导下预计将逐步修正，届时火电周期性弱化、回归公用事业属性，有望以稳定的ROE 回报，创造充裕的现金流，并支撑转型发展的资本开支或可观的分红规模。其充裕现金流将助力火电企业“二次创业”，看好昔日的火电龙头可能最有潜力成为未来的新能源巨擘。

    风光装机高速增长，看好抽水蓄能行业加速发展机遇抽水蓄能是兼具经济性、可靠性的电网侧灵活性资源主力。中国抽水蓄能装机规模占风电、光伏发电装机比重由2014 年的18%下降至2021 年的6%，未来随着风电光电大规模并网，电力系统对抽水蓄能的需求缺口较大。根据《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）》，2025 年抽水蓄能投产总规模6200 万千瓦以上；到2030 年，投产总规模1.2 亿千瓦左右。

    建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，未评级)；建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)；建议关注通过资产重组成为南网储能运营平台的南网储能(600995，未评级)， 抽水蓄能产业链标的东方电气(600875，未评级)、中国电建(601669，未评级)；建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源(600905，未评级) ，以及福建海上风电运营商福能股份(600483，未评级)、中闽能源(600163，未评级)；建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。

    风险提示

    新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面可能继续恶化；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。