机械设备行业周报：国企改革助力企业提质增效 机械行业上市国企有望迎价值重估

　　市场行情回顾： 本周机械设备指数下跌1.41%，沪深300 指数下跌0.68%，创业板指下跌3.36%。机械设备在全部28 个行业中涨跌幅排名第14 位。剔除负值后，机械行业估值水平30.8（整体法）。本周机械行业涨幅前三的板块分别是油气开发设备、航运装备、工程机械；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、光伏设备、机床工具。

    　　周关注：国企改革助力企业提质增效，机械行业上市国企有望迎价值重估

    　　三年行动进入收官之年，机械行业国企改革成效显现，关注相关企业价值重估。证监会主席易会满在2022 年金融街论坛年会上提出，要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系。我国需加快完善契合国企等各类企业特点的估值方法，扭转国企在资本市场大幅“折价”趋势。2022 年是国企改革三年行动的收官之年，面对复杂多变的国内外形势和经济下行压力，推动制造业高质量发展，加快制造业升级改造和技术变革是稳定经济增长，建设制造业强国的重要途径。国企改革有利于加快产业链供应链价值向中高端集聚，持续深入推进提质增效，有效提升国有资本整体运行活力和效率，带动产业链上下游企业协同发展。梳理机械行业上市国有企业改革情况，可以将改革模式归纳为三种，即混改、股权激励和资产注入。过去机械行业上市国企存在大而不强、盈利能力偏弱等问题，市值与民营企业平均市值差距明显，企业估值也处于较低水平。近年来通过引入战投，对核心人员进行激励，以及将集团产业链相关资源进行整合等方式，有效激发了企业活力，发挥了业务协同效应，企业盈利水平得以提升。随着改革的纵向深化落实，机械行业国有企业治理水平和资源配置效率有望进一步提高，实现国有资产的合理定价，推动国有企业估值回到合理区间。

    　　预计11 月挖机销量25500 台，国内市场增速转正。根据CME 预测，2022 年11 月我国挖机销量将为25500 台左右，同比增长25%。其中，国内市场预估销量15500 台，同比增长11%，增速转正；出口销量预计10000 台，同比增长55%。自12 月1 日起，所有生产、进口和销售的560kW 以下（含560kW）非道路移动机械及其装用的柴油机应符合“国四”排放标准要求。本月国内市场销量的边际改善或受排放标准由国三向国四切换的短期影响。

    　　投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。

    　　风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。