电力设备及新能源行业周报:电力现货启动提升大储需求确定性 继续看好电池领域0-1细分赛道

类别:行业 机构:华福证券有限责任公司 研究员:邓伟/游宝来/钟俊杰/柴泽阳 日期:2022-11-28

投资要点:

    新能源汽车和锂电板块核心观点:通胀通缩联合演绎,寻找0-1的细分β和极致降本的α。针对通胀找技术创新环节,锂价短期调整源于需求负反馈,供给宽松趋势和节奏尚不明朗。降本创新路线钠电和复合铜箔关注度持续提升。针对通缩找极致成本管控,当前市场担忧的名义产能过剩问题实际上并非新生,2021H1至2022H1除石墨化、六氟磷酸锂、PVDF、磷酸铁等偏上游环节产能紧缺外,电池、正极、负极、电解液等实际上名义产能均有富余,真正紧缺的是稳定、优质产能。

    光伏板块核心观点:1-10月装机数据整体符合预期,印证需求持续旺盛,硅料价格开始松动下降趋势明显,重点关注利润向中下游各环节的传导情况。1)10月装机数据:2022年1-10月国内新增光伏装机58.24GW,同比+99%;其中,10月国内新增光伏装机5.64GW,同比+50%,环比-31%。2)10月全国电力装机数据:截止10月底,全国累计发电装机容量约25亿千瓦,其中火电累计装机13.2亿千瓦、水电累计装机4亿千瓦、光伏累计装机3.6亿千瓦、风电累计装机3.5亿千瓦;3)硅片降价:11月24日隆基M6/ M10硅片分别下调1.4%/ 1.6%至6.24/ 7.42元/片,价格向中环报价趋同,11月27日,中环再次发布公司最新硅片价格,相比10月31日报价下调约4.3%。

    储能板块核心观点:全国电力现货市场开放,德国居民电价补贴将落地,国内大储及海外户储经济性确定。1)国内:国家能源局发布电力现货市场文件,储能等市场主体可参与电力现货交易,国内大储经济性增强,叠加上游光伏产业链降价,大型地面电站装机加速,配套国内大储放量。2)欧洲:德国推出电价制动政策,超过0.4欧元/kwh限价上限部分的电价将对居民予以80%补贴,居民实际支出电价维稳,户储经济确定性增强,IRR仍超16%。

    电力设备及工控板块核心观点:能源局发布《电力现货市场基本规则(征求意见稿)》加速全国电力现货市场建设,关注虚拟电厂、配网智能化与特高压等环节投资机会。年前10个月电网工程完成投资3511亿元,同比+3.0%。

    风险提示:1)光伏行业装机不及预期,行业政策变化,国际贸易风险加剧;2)新能源车销量不达预期,上游锂、钴、镍价格大幅上涨;3)上游资源供需波动,海外工厂落地不确定性等;4)电网投资进度不及预期;政策落地不及预期。