城投、产业利差跟踪周报：高等级城投、产业利差收窄 中低等级走阔

　　城投债利差：高等级利差收窄，中低等级走阔

    　　2022 年11 月25 日，城投整体利差为152.9bp，较2022 年11 月18 日上行0.42bp。

    　　分评级来看：AAA、AA+、AA 主体利差分别为：89.12bp、137.19bp、331bp，较2022 年11 月18 日变化：-0.96bp、3.19bp、2.35bp；分行政层级来看：省级、地级市、国家级园区、省级园区、区县级平台利差分别为：95.53bp、138.84bp、159.91bp、168.66bp、230.17bp，较2022 年11 月18 日变化：0.72bp、0.84bp、1.93bp、3.53bp、-1.18bp。

    　　分省份看，与2022 年11 月18 日相比，利差变化下行幅度最大的三个省份为：上海（-3.49bp）、湖南（-3.07bp）、青海（-2.73bp）；利差上行幅度最大的三个省份为：甘肃（8.4bp）、西藏（5.91bp）、广西（5.46bp）。

    　　产业债利差：高等级利差收窄，中低等级走阔2022 年11 月25 日，产业整体利差为145.77bp，较2022 年11 月18日下行2.3bp。

    　　分评级来看：AAA、AA+、AA 主体利差分别为：122.64bp、163.09bp、625.02bp，较2022 年11 月18 日变化：-3.58bp、5.65bp、26.57bp；分行业看，与2022 年11 月18 日相比，利差变化幅度最大的五个行业为：

    　　计算机（-246.59bp）、房地产（-185.37bp）、休闲服务（-71.73bp）、采掘（-70.66bp）、商业贸易（-18.02bp）。

    　　风险提示：城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。