玻璃制造行业研究周报:浮法需求略有提振 光伏玻璃供给端有望好于预期

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:鲍荣富/王涛 日期:2022-11-28

  光伏玻璃价格持平,旺季需求较好

      本周2mm光伏玻璃价格21元/平方米,环比持平,3.2mm光伏玻璃价格为28元/平方米,环比持平。厂商库存天数16.61天,环比下降2.22%。近期市场整体成交情况良好,订单相对充足。国内1-10光伏新增装机量达到58.24GW,同比+98.70%;其中10月份新增装机5.64GW,环比-30.63%。中长期看未来若上游原材料价格回落,叠加政策推动,光伏装机需求23年有望持续改善。供给端,本周光伏玻璃日熔量72280t/d,环比+2.08%,三部门光伏玻璃产能预警对行业未来产能投放有一定引导作用。

      浮法需求有好转,下游地产迎利好

      本周浮法玻璃国内均价环比下降0.45%。整体看,本周浮法玻璃价格重心略有下移,成交尚可,部分区域有一定赶工。厂商库存6064万重箱,环比减少117万重箱,库存微幅下降。我们认为后续随着下游地产企业的融资落地,有望提振玻璃需求。周内产能为162890t/d,较上周减少1350吨。成本端:周内纯碱市场大稳小动,原片价格周内稳中偏弱,整体利润水平仍在阶段性底部区间。

      浮法下游边际改善,光伏仍处高景气

      1)浮法玻璃:浮法龙头股价已大幅调整,考虑均衡状态下其浮法业务的盈利与估值,以及新业务带来的额外成长性,我们认为当前浮法龙头已具备较好的中长期投资价值,持续推荐【旗滨集团】,【南玻A】,【信义玻璃】(均有一定建筑节能玻璃产能)。

      2)光伏玻璃:光伏行业需求持续高景气,推荐高弹性品种,TCO玻璃【金晶科技】、困境反转【亚玛顿】;持续看好龙头公司【信义光能】,【福莱特】(与电新联合覆盖);

      3)玻璃新材料:UTG原片突破国外垄断,国产替代后产销有望快速增长,持续推荐【凯盛科技】(与电子组联合覆盖),药用玻璃国产替代逻辑下,推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】(与医药组联合覆盖);

    风险提示:原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期;浮法产能及产能利用率提升超预期。