每周投资早参

【A股大势研判】

    后市低位价值股仍有望震荡上行

    一、上周五市场回顾

    周五晨早短信提醒，周四沪深三大指数冲高回落，继续缩量整理。国常会释放降准信号后，降准很可能会在未来几日落地，另外，房地产政策连续出利好。指数连续震荡回踩整固后，市场仍有再度上行的基础。后续市场风格，有望更加均衡：股息率较高的低位价值蓝筹股有望再度上行，特别是低位的中字头央企或迎价值重估。

    市场走势如我们所预期，周五早盘，沪深三大指数集体低开，开盘后指数出现分化。盘面上看，银行以及地产板块发力，带领指沪指拉升翻红，指数也一度收复3100点整数关口。不过，题材股分化走低下，创业板以及深成指表现低迷，指数出现明显分化。午后，维持窄幅震荡。盘面上，锂电等新能源赛道股大幅调整。

    全天看，行业方面，房地产、银行、保险、煤炭、公用事业、装修建材、物流、证券等板块涨幅居前，电池、光伏设备、电子化学品、电机、电源设备、风电设备、能源金属、电网、化肥等板块跌幅居前；题材股方面，REITS、租赁同权、在线旅游、统一大市场、土地流转、赛马等题材股涨幅居前，刀片电池、胎压监测、氟化工、氟化工、智能电网、光刻胶、储能等题材股跌幅居前。

    整体上，个股涨少跌多，市场情绪依旧偏谨慎，赚钱效应较差，两市成交额7399 亿元，截止收盘，上证指数报3101.69 点，上涨12.38 点，涨幅0.40%，总成交额3254.76亿；深证成指报10904.27 点，下跌52.41 点，跌幅0.48%，总成交额4144.63 亿；创业板指报2309.36 点，下跌26.16 点，跌幅1.12%，总成交额1282.45 亿；科创50 指报999.99点，下跌15.37 点，跌幅1.51%，总成交额462.72 亿。

    二、上周市场回顾

    上周市场震荡分化，沪指周涨幅0.14 %，深成指周跌幅 2.47%，创业板指数周跌幅3.36 %，科创50 指数周跌幅3.10 %。具体表现如下：周一沪深三大指数缩量调整，不过，个股是涨多跌少的，除抗疫概念股持续性较强外，其他板块轮动明显。周二沪深三大指数涨跌不一，沪指偏强。盘面上看，受利好消息的提振，中字头板块大幅拉升走高，一度带领大盘直线拉升，但市场出现分化，题材股大幅调整，沪指随后也冲高回落。

    周三沪深三大指数继续窄幅震荡调整，板块行业再现分化和轮动，低估值行业活跃，新能源赛道股集体拉升。周四沪深三大指数冲高回落，继续缩量整理。周五沪深三大指数出现分化，金融地产的助力下，沪指飘红，但深成指和创业板指数表现不佳。

    三、上周盘面点评

    一是房地产板块大涨。近期房地产利好政策不断，11 月14 日，银保监会、住建部、人民银行三部门发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，支持优质房地产企业合理使用预售监管资金，防范化解房地产企业流动性风险，促进房地产业良性循环和健康发展；11 月23 日，人民银行、银保监会又正式印发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出16 条金融举措，即上述“16条”，内容涵盖房地产融资、“保交楼”、受困房企风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策和住房租赁等六大方面。紧接着，交通银行、农业银行、中国银行、工商银行、建设银行、邮储银行相继与房企签订战略合作协议。根 据公开信息整理，邮储银行、工商银行、中国银行、交通银行已对多家房企授予的信贷额度累计已达12750 亿元。预计将扭转市场悲观预期，后市房地产在政策刺激下有望弱修复。站在目前的时点，展望后市，房地产板块仍可跟踪。（近期晨报也是常有提醒，四季度策略板块重点推荐了房地产板块）

    二是中字头概念股大涨。周二周三中字头概念股大涨，周四小幅调整后，周五再度大涨。消息面上，证监会主席易会满近日在2022 金融街论坛年会上作主题演讲时指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。目前国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，体现了国有企业作为国民经济重要支柱的地位。我们认为，国有企业作为国民经济的重要支柱，一直是A 股市场一支举足轻重的力量。后续绩优的中字头个股仍可跟踪，不过，不追涨，择机高抛低吸。

    三是国企改革概念股表现不错。今年是三年国企改革收官之年，四季度进入决战决胜关键阶段。二条主线布局国企改革主题：1）股权激励目标下有望出现的业绩改善。

    2）国企分拆上市。央企及大型地方国企旗下不乏优质的高端制造及战略新兴企业，相关企业有望在分拆上市中受益。

    四是抗疫概念股继续活跃。近期新冠检测、病毒防治等抗疫概念股连续大涨，周二周三出现调整，周四强势反弹，周五小幅震荡。消息面上，国务院联防联控机制发布了《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》，全国多个省市地区正在调整防疫政策，优化防疫措施。后续多地散发疫情不可避免，新增本土病例持续走高，疫情防控如何平衡经济和安全的命题，给未来增加了难度，但却给新冠药物带来了更多的可能性，不过在具体操作时，还是要稍微留意一下节奏。

    五是基建板块走强。周二基建板块走强。四季度稳增长的压力犹存，基建作为稳增长的核心抓手依旧值得跟踪。我们比较看好水利建设板块。水利工程主要为中央财政 支持，项目有资金，截至7 月底，新开工重大水利工程25 项，在建水利项目达到3.18万个，投资规模1.7 万亿元；完成水利建设投资5675 亿元，较去年同期增加71.4%。另外，上半年，我国重大水利工程新开工数量、落实投资和完成投资规模创历史新高，因此预计水利管网、施工和防水等细分行业有望受益。城市综合管网方面，从政府的角度，城市综合管网是智慧城市建设的基础，综合管网建设将拉动有效投资，提升土地利用效率，管道制造、仪表测量、信息集成等领域的上市公司将受益。

    四、后市大势研判

    上周市场连续缩量整理，三大指数出现分化，沪指偏强，深成指偏弱。从近期盘面上看，低估论调下的中字头价值股上涨，降准预期下的金融股异动，而连续政策利好出台下的房地产板块大涨，三大方向支撑沪指走强，但多数个股下跌，更多的还是赚指数不赚钱。基本面看，内外部环境在边际改善，国内防疫政策大幅优化及房地产利好政策不断出台，降准很可能会在未来几日落地，外部美联储加息放缓预期。短期回踩蓄势后，下周市场仍有再度上行的基础。不过，当前基本面仍不稳固，包括疫情数据走高，无风险收益率上行等因素，因此上行的过程中难免还有震荡反复。

    后续市场风格，有望更加均衡：股息率较高的低位价值蓝筹股有上行的基础，特别是低位的中字头央企或迎价值重估。稳健的投资者可关注估值低股息高的板块，如银行、石油石化、高速公路或港口营运等企业，另外，对于股息率较高的低位价值蓝筹股也可以择机关注，看好的逻辑如下：随着经济增速放缓，股息率高的企业在利率较低的环境下具有投资吸引力。最后，基本面上看，新能源赛道业绩确实不错，预计后市成长赛道股仍有望再度活跃，不过，对于成长赛道股的反弹力度和持续性上，或许要降低预期。

    操作上，对于中期战略投资者来说，建议持仓待涨。对于仓位轻的投资者，调整 仍是低吸加仓的时机。短线投资者，高抛低吸，紧跟热点以及市场节奏，才是博弈致胜的关键。