食品饮料行业周报:疫情压制板块表现 大众品受益世界杯催化

类别:行业 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:蔡雪昱/华夏霖 日期:2022-11-28

投资要点

    疫情压制板块表现,关注自身有关键性变化的标的近期多地疫情处于爆发期,消费场景受限、消费者在初步政策放开后的观望心态、投资人对于有年节效应的春节消费品类需求的担忧,带动板块由第一阶段防疫政策更为科学精准带来的估值修复进入到第二阶段的盘整震荡期。

    贵州茅台公布茅台酒经营数据,2022 年年初至 11 月 21 日实现茅台酒收入894.08 亿元(含税收入1005.69 亿元),即10 月1日~11 月21 日实现茅台酒收入150.08 亿元,根据茅台渠道反馈估算:

    11 月任务量当前发货完成、12 月计划量占比年度12%左右,叠加类直营渠道非标贡献40~50 亿、直营渠道的投放量,整体经营节奏符合预期。

    中炬高新公告公司控股股东中山润田持有股份总数1.18 亿股,占当前股份总数14.99%,自2022 年6 月28 日中山润田持股20.00%以来,被动减持公司股份累计4157.28 万股,达公司目前总股本的5.29%。中山润田所持公司非限售流通股1000 万股将被拍卖,占总股本1.273%。当前中炬大股东和二股东股权占比差4.11%,大股东合计持有的4.187%股权将在12 月被拍卖,届时存在大股东变更的可能性,股权变更迎来关键一步。

    古井贡酒糖酒会反馈明年优化费用结构、随量部分减少、更多启用规划制费用模式。近期渠道反馈省内核心市场销售架构也相应改变。

    控费/优费积极推进。

    速冻/复调餐饮端需求受到一定影响,C 端表现更具有韧性。大众品受益世界杯催化,“啤酒+宵夜”消费场景激活:2022 年卡塔尔世界杯已拉开帷幕,夜场球赛推动深夜宅家饮食需求,众多食饮企业推出世界杯联名系列新品,商超、便利店等零售渠道在线下开展促销活动,共同作用下啤酒、软饮、卤味零食等销量明显增长。根据美团数据显示,世界杯开幕式当天全国啤酒/饮料/零食外卖订单数量分别环比增长43%/25%/55%,啤酒品牌中又以燕京/百威/青岛销量涨幅居前,分别环比增长81%/65%/56%。除啤酒外,佐餐零食也成为居家看球的另一消费主阵地,百果园、来伊份等水果零食品牌宣布夜市不打烊,而绝味自2014 年世界杯起就将自身产品与啤酒深度绑定,今年推出球赛狂欢套餐,再迎消费小高峰。“宵夜”场景下,快餐与火锅也受到了消费者的追捧,外卖平台与麦当劳、华莱士、海底捞等连锁餐饮品牌联合推出五折起观赛套餐,使得线上消费对线下需求起到了承接替代作用。基于今年冬季世界杯带来的消费红利,我们认为啤酒、休闲零食、软饮C 端需求将进一步升温。

    11 月21 日-11 月27 日行情回顾

    本周食饮板块整体表现弱于行业平均,申万食品饮料行业指数(801120.SL)本周区间涨跌幅为-3.59%,在申万一级行业中位列第25,低于沪深300 指数2.92%,当前行业动态PE 为 31.40,处于历史偏低位置。本周食饮行业的子版块普遍下跌,板块跌幅最少的前三位分别为其他酒类(-0.79%),肉制品(-0.97%)、零食(-1.95%);跌幅前三分别是烘焙食品(-6.67%)、啤酒(-5.97%)、保健品(-5.38%)。

    从个股角度看,食饮板块本周13 只个股收涨,107 只个股收跌,涨幅前5 分别为来伊份(+10.75%)、均瑶健康(+6.63%)、中葡股份(+6.60%)、劲仔食品(+5.24%)、盖世食品(+4.43%);跌幅前五分别为妙可蓝多(-15.51%)、桃李面包(-10.30%)、兰州黄河(-9.52%)、燕京啤酒(-8.85%)、金达威(-8.70%)。

    风险提示:

    食品安全;行业竞争加剧;疫情反复;成本波动的风险。