电力设备与新能源行业11月周报：上海地补助力深远海风电 电力现货时代即将开启

　　投资摘要：

    　　截至11 月25 日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌1.65%，沪深300指数下跌0.68%，电力设备及新能源行业相对沪深300 指数落后0.97pct,在中信30 个板块中位列第20，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE 为34.04 倍，处于历史相对低估区间。

    　　子板块涨跌幅：核电板块（+3.47%），储能板块（+3.39%），输变电设备板块（-0.34%）风电板块（-1.79%），锂电池板块（-1.96%），配电设备板块（-2.48%），太阳能（-2.59%）。

    　　股价涨幅前五名：清源股份、林洋能源、日丰股份、ST 森源、中环装备股价跌幅前五名：金辰股份、*ST 光一、中元股份、安科瑞、柘中股份

    　　投资策略及行业重点推荐：

    　　新能源车：乘联会预测11 月新能源乘用车零售销量60 万辆，同比+59%，环比+8%，渗透率32.3%。工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，提出进一步扩大汽车消费，落实税收优惠政策，有望从供需两端推动新能源汽车销量增长。建议关注比亚迪、众源新材、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。

    　　锂电：本周电池材料市场整体趋稳，终端市场抢装进入尾声，动力端市场需求减弱，热度有所降低，出于库存管理考虑，原材料采购普遍趋于谨慎以规避库存风险。其中磷酸、六氟磷酸锂价格出现小幅回落，其他材料本周市场稳定运行，材料企业去库存持续；动力电池梯次利用及资源回收方面，亿纬锂能成立子公司加码新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用；4680 电池量产预期吸引体系内材料端关注度，受益板块包括高镍正极、硅基负极、新型锂盐、复合集流体、粘结剂、导电剂；我们认为，电池技术处于高速迭代期，建议关注电池新技术投资机遇。建议关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。

    　　光伏：硅料价格拐点已现，有望进入下跌趋势。本周多晶硅致密料价格302 元/kg，较上周下跌1 元/kg，硅料价格开启下行周期。本周硅料价格下跌带动硅片、组件价格下调，而电池片由于产能相对紧缺而价格强势。

    　　随着明年硅料价格下降带动集中式电站放量，我们认为银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量价齐升。目前光伏玻璃周库存已连续7 周下降27.6%。我们重点推荐隆基绿能，天合光能，东方日升，爱康科技，福莱特，亚玛顿、隆华科技、阿石创。建议关注晶澳科技和金刚光伏。

    　　风电：10 月我国风电装机1.9GW，同比-31%。装机不及预期的主要原因系全国疫情影响，北方风场施工不及预期；预计2022 年风电装机45GW左右。上海发布《上可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》，对深远海海风项目和场址中心离岸距离≥50 千米的近海海风项目给予投资奖励，奖励标准为500 元/千瓦。该补贴给予海风项目差异化支持，利好深远海化后价值量提升的海缆和导管架环节。建议关注海缆龙头东方电缆，桩基龙头海力风电；推荐关注全球主轴龙头金雷股份，盈利能力领先的整机制造商三一重能。

    　　电网设备： 1-10 月份，电网工程完成投资3511 亿元，同比增长3%，10月完成投资357 亿元，同比-32%/环比-27%，不及市场预期。展望十四五后三年，新能源的建设节奏不会大幅放缓，大基地建设也在有条不紊的开展。因此，我们继续看好明年主网建设大年带动基本面走强的相关机会，建议关注平高电气、中国西电、国电南瑞、许继电气、万马股份等。

    　　储能：2022Q1-3，我国新增新型储能项目0.93GW/1.91GWh，功率规模同比+113%，低于市场预期，我们认为储能年底抢装特征明显，2021Q1-3 装机仅占全年17.9%。其次，由于成本大幅上涨，下游存在较强的观望情绪；不过年底多地政策重申储能设施应与新能源项目同步投运，抢装效应或将强化。我们预计全年新增装机5.2GW 以上，建议关注南都电源、阳光电源、科华数据、科陆电子等相关标的。

    　　绿电：国家能源局发布《电力现货市场基本规则》《电力现货市场监管办法》，加快电力市场全国快速推进，利好电价弹性上升，电力运营商增厚收益。建议关注：全国性火电龙头华能国际、灵活性改造机组先锋国电电力。

    　　本周推荐投资组合：

    　　比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。

    　　风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。