汽车及零部件周报：市场进入政策切换强扰动窗口期;哪吒发布技术品牌“浩智”

　　行业动态

    　　行业近况

    　　11 月21 日-11 月25 日，沪深300 指数下跌0.7%，A股汽车板块下跌2.0%，跑输大盘1.3pct，汽车零部件板块下跌2.0%，跑输大盘1.3pct。

    　　评论

    　　市场进入政策切换强扰动窗口期，需要密切关车企反馈及边际变化。11 月以来，行业迎来多重扰动包括疫情多地散发、车企新订单流入减缓以及电池厂商排产预期波动等，市场面临年末国补切换期，我们预计11-12 月新能源销量仍有望维持70 万辆+的高位，但1Q23 面临阶段性压力。往前看，一方面，政策面存在边际改善预期，近日三部委联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》1，提出“紧密衔接已出台的各项稳增长政策措施，保持政策连续性、稳定性”，我们认为燃油车的购置税减半以及新能源国补政策或有望实现更平稳的退出，有利于实现今明年的需求平滑，避免过度透支。此外，为应对国家补贴退坡，比亚迪宣布将于2023 年开始对旗下车型售价上调2,000-6,000 元，若新能源国补年末确定完全退出，考虑到电池成本高位运行、车企成本端压力仍大，我们认为其他车企或跟进上调指导价，1Q23 或出现阶段性的新能源销售低谷，而后我们仍然看好供给端强竞争力车型的推出，带动渗透率重回向上轨道。

    　　哪吒发布技术品牌“浩智”，理想部分车型延期交付。11 月21 日，哪吒汽车举办“浩智战略2025”全球技术品牌发布会，发布了浩智超算、浩智电驱、浩智增程三大技术品牌，并推出智能汽车中央超算平台、800V SiC高性能电驱系统、高效三合一增程器三款技术产品。我们认为“浩智”品牌的推出意味着公司的技术积累已形成体系，后续有望和山海平台相辅相成，带动哪吒顺利进入技术生态新时期。11 月27 日，理想汽车官方APP发布受核心零配件供应延迟影响，部分原定于11 月底交付用户将延期至12月。其中，公司宣布理想L9 Max延期1 周、理想L8 Pro预计延期2-3 周。

    　　估值与建议

    　　建议关注：1）整车及新势力：理想、蔚来、吉利、长安、赛力斯等；2）二轮车：钱江摩托（机械组联合覆盖）、爱玛科技、雅迪控股；3）热管理：三花智控（家电组联合覆盖）、银轮股份；4）汽车电子：华依科技（机械组联合覆盖）、科博达、星宇股份；5）一体压铸：文灿股份、广东鸿图、旭升集团；6）平台公司：拓普集团、新泉股份、伯特利、保隆科技。

    　　风险

    　　汽车产销不及预期，市场竞争加剧。