机械：聚焦新能源技术变革 关注自动化边际复苏

　　行业动态

    　　行业近况

    　　中金机械组合前5 个交易日（2022/11/21-2022/11/25）下跌1.03%，同期沪深300 指数下跌0.68%。本周组合为晶盛机电、东威科技、帝尔激光、华测检测、中控技术、兆威机电、华荣股份、春风动力；H股海天国际、时代电气。

    　　本周组合保持不变。

    　　评论

    　　光伏设备：新技术变革持续推进，关注光伏坩埚投资机会。我们认为明年随着新型电池产能释放，大尺寸、薄片化N型硅片需求将集中释放。电池片技术方面，新型技术提效降本迫切度增强，我们认为薄片化、激光SE、电镀铜等多条路线都会加速推进。重点推荐捷佳伟创。我们认为石英坩埚或将成为明年光伏产业链重要供给瓶颈。需求带动下，光伏石英坩埚有望迎来量价其升。我们认为硅片扩产热度不减，推荐晶盛机电；切片端建议关注高测股份。

    　　锂电设备：2023 年扩产规模有望高位维持。我们预计2022 年锂电设备行业订单同比增长70-80%，往前看，我们预计2023 年扩产规模高位维持；伴随新能源汽车渗透率持续提升和储能等应用打开空间，我们预计2024-2025 年行业重归增长。结构件行业供不应求格局扭转，我们预计行业盈利中枢或回归。关注杭可科技、联赢激光、海目星、先惠技术、瀚川智能等。

    　　复合铜箔：关注材料环节投资机遇。我们判断现有工艺条件下，复合铝箔降本空间受限，可能尚不具备大规模量产的条件，继续看好复合铜箔设备及材料环节，建议关注东威科技、宝明科技（未覆盖）、骄成超声（未覆盖）。

    　　自动化：关注制造业边际复苏，推荐流程自动化机会。我们认为当前时点，自动化板块短期逻辑更倾向于短期财政货币政策对制造业的托底，中期逻辑更多是博弈制造业投资周期的反弹，长期逻辑则在于制造强国、强链补链。

    　　我们预计四季度行业需求开始或小幅回暖，2023 年全年景气度或优于今年，其中刀具板块对制造业复苏的灵敏度及竞争格局更优，机床板块短期催化频频，重点推荐欧科亿、华锐精密；我们认为石油石化行业数字化改造在持续加速，推荐流程工业自动化核心资产博实股份、中控技术、景业智能。

    　　工程机械：关注估值修复与出海的长期机会。CME预估11 月挖掘机销量约2.55 万台，同比+25%；国内1.55 万台，同比+11%，增速或将回正；出口1 万台，同比+55%。国内方面，当前地产仍面临一定压力，资金不足使得短期难见开工明显改善局面，但国三去库存或带来一定冲量。在基数效应影响下，我们中性预计2023 年国内挖机需求企稳。出口方面，随海外刺激政策紧缩，我们预计明年出口增速将趋缓。在全球竞争格局方面，基于产能供应优势和渠道布局，我们预计国内企业延续份额提升趋势。建议关注三一重工。

    　　估值与建议

    　　维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

    　　风险

    　　下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。