策略研究周报:反弹仍将持续 把握回调良机

类别:策略 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:黄付生/段利强 日期:2022-11-28

  主要观点:

      上周市场整体呈现震荡调整态势,除上证综指微涨,其余指数均出现回调。同时,市场热点发生切换,前期强势反弹的医药、计算机等行业出现明显回调;而利好政策频出、政策面显著边际改善的地产产业链出现较大幅度上涨。

      25 日央行宣布于12 月初降低金融机构存款准备金率0.25 个百分点,预计释放长期资金约5000 亿元。此次降准在保持流动性合理充裕、避免债市与理财波动冲击实体经济的同时,亦为夯实当前市场底部提供了有利的基础。

      我们认为近期债券市场的波动虽然造成了利率端的上行,但监管当局及时降准,市场流动性依然保持相对充裕,因此债市波动对股票市场的影响有限,且从估值和股权风险溢价角度来看,当前市场底部区域的特征已十分清晰,市场有望在调整和反复中逐渐走高,大盘震荡回调便是加仓布局的良好时机。

      策略配置方面,上周重点推荐的地产产业链如期大涨,我们认为地产困境反转的逻辑正在持续验证中,在利好频繁释放之下,相关板块有望继续保持强势。

      而医药虽然上周有所回调,但我们认为医药的行情并未结束。从整个行业来看,虽然部分景气的细分行业已出现较大涨幅,但行业中仍有很多子板块处于较低位置,且随疫情防控措施的持续优化,医疗器械以及医药流通等相关板块仍有望持续受益。另外从估值来看,医药的估值水平仍处于近十年的历史低位。因此我们认为医药行业的调整是进行布局配置的良好时机。另外,我们持续看好食品饮料中的白酒和食品等估值低和确定性高的成长性品种;同时受制于风机产能有待出清,风电板块有一定压力,但随冬季用电高峰的到来,我们更加看好火电、电网等相关板块;而考虑到市场震荡调整结束后将向上反攻,券商作为市场反弹的情绪先行板块或将迎来短期的布局机会。

      数据指标回顾:

      上周,A 股各指数中仅有上证综指微涨,其余各指数均下跌,其中领跌的是创业板指。行业方面,各行业指数也是涨少跌多,涨幅靠前行业为房地产、建筑装饰、煤炭,领跌行业是休闲服务、计算机、传媒。

      受疫情发散影响,近一周机构合计调研频次显著回落。机构调研频次最高的公司为青鸟消防、星网宇达、仙琚制药等,前十公司所属行业相对分散,为机械设备、国防军工、医药、消费等行业;机构调研频次前三的行业为电子设备和仪器、电气部件与设备、电子元件。

      Q3 十大机构重仓个股中,上周中国神华、长江电力上涨;贵州茅台、宁德时代等下跌;重仓行业方面,上周银行、非银金融涨幅靠前。

      北向资金近一周净流入74.47 亿元;流入行业集中在银行、食品饮料、公用事业,流出行业靠前为电力设备、医药生物、汽车。

      沪深两市最新两融余额15742.8 亿元,近期基本持平。融资买入额占成交额靠前的行业为非银金融、银行、煤炭。

      美股三大指数全部上涨,其中道琼斯工业指数上涨1.78%,标普500 上涨1.53%,纳斯达克指数上涨0.72%。从行业来看,涨幅靠前的是公共事业,跌幅靠前的是能源。

      风险提示:

      疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。