电气设备及新能源行业点评:四季风光无限好 一年佳景在今朝

类别:行业 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:彭广春 日期:2022-11-27

  事件:11 月20 日,国家能源局发布1-10 月份全国电力工业统计数据,截至10月底,全国累计发电装机容量约25.0 亿千瓦,同比增长8.3%。其中,风电装机容量约3.5 亿千瓦,同比增长16.6%;太阳能发电装机容量约3.6 亿千瓦,同比增长29.2%。

      从发电装机容量看,太阳能发电装机占全国发电装机容量比重达14.4%,风光合计占比达28.4%。截至10 月底,全国发电装机容量25.0 亿千瓦,同比增长8.3%。

      其中,非化石能源发电装机容量12.2 亿千瓦,同比增长15.6%,占总装机容量的48.9%,占比同比提高3.1 个百分点。水电4.1 亿千瓦,同比增长6.0%。火电13.2亿千瓦,同比增长2.5%,其中,燃煤发电11.1 亿千瓦,同比增长1.0%,燃气发电11250 万千瓦,同比增长5.1%,生物质发电4076 万千瓦,同比增长15.3%。

      核电5553 万千瓦,同比增长4.3%。风电3.5 亿千瓦(其中,陆上风电和海上风电分别为32198 和2741 万千瓦),同比增长16.6%。太阳能发电3.6 亿千瓦(其中,光伏发电和光热发电分别为36387 和57 万千瓦),同比增长29.2%。据此测算,太阳能发电装机占总发电装机容量比重达14.4%,风光装机占总发电装机容量比重达28.4%。

      从新增装机容量看,光伏新增装机占全国新增发电装机比重达45%。1-10 月份,全国基建新增发电生产能力12796 万千瓦,比上年同期多投产2252 万千瓦。其中,水电1774 万千瓦、火电2733 万千瓦(其中燃煤1491 万千瓦、燃气404 万千瓦、生物质325 万千瓦)、核电228 万千瓦、风电2114 万千瓦、太阳能发电5824 万千瓦,水电、风电和太阳能发电分别比上年同期多投产92、194 和2892 万千瓦,火电和核电分别比上年同期少投产918 和112 万千瓦。据此测算,前十月发电新增装机占比中水、火、风、光分别为13.86%、21.36%、16.52%、45.51%,光伏新增装机明显领先。

      从发电设备利用小时角度看,除太阳能发电外,其他类型发电设备利用小时同比降低。1-10 月份,全国水电设备平均利用小时为3002 小时,比上年同期降低158小时。全国火电设备平均利用小时为3619 小时,比上年同期降低52 小时,其中,燃煤发电设备平均利用小时为3772 小时,比上年同期降低22 小时,燃气发电设备平均利用小时为1994 小时,比上年同期降低264 小时。全国核电设备平均利用小时6226 小时,比上年同期降低245 小时;全国并网风电设备平均利用小时1817小时,比上年同期降低10 小时;全国太阳能发电设备平均利用小时1172 小时,比上年同期增加75 小时。

      投资建议:经过本轮行业回调,当前Wind 光伏行业动态PE 处于近三年最低水平,未来增长确定性强,我们看好光伏行业,建议关注以下几条主线:1)具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业:晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能;2)盈利确定性高,长单锁定情况良好的硅料环节:通威股份、大全能源等;3)自身效率或具有量增逻辑的硅片企业:TCL 中环、双良节能;4)受益于总量提升的逆变器龙头企业:锦浪科技、德业股份;5)盈利能力明显提高的电池片环节:爱旭股份、钧达股份等;6)产业链价格下降盈利能力有望修复的辅材环节:福斯特、明冠新材等;7)集中式电站放量,有望收益的大储环节:阳光电源、上能电气等。

      风险提示:产业链价格波动风险;行业政策变化风险;市场技术路线变化风险。